Ein Aktueller Bericht der Organisation für Wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) in die Finanzierung wachstumsstarker Unternehmen unterstreicht die wichtige Rolle von angel-Investoren oder business angels. Es wird angenommen, dass der Begriff „Business Angel“ seinen Ursprung in der New Yorker Broadway-Musikszene hat. Produzenten, die eine neue Show starten wollten, würden Investitionsfinanzierungen von wohlhabenden „Up-Town“-Gönnern des Theaters erhalten, die „Down-Town“ wie Engel kommen würden, um in diese riskanten Unternehmungen zu investieren.,

Business Angels sind heute eine wichtige Quelle für Risikokapitalfinanzierung, die dazu beiträgt, eine Lücke zwischen der Start-up-und Startkapital-Phase (dh in der Regel weniger als 25,000 US-Dollar) und dem Punkt zu schließen, an dem formale Risikokapitalfonds beteiligt werden (dh in der Regel über 3 Millionen US-Dollar bis 5 Millionen US-Dollar). Dies ist im folgenden Diagramm dargestellt.

Ein weiterer in diesem Jahr veröffentlichter OECD-Bericht über aufkommende Trends bei der Finanzierung kleiner bis mittlerer Unternehmen (KMU) und unternehmerischer Unternehmungen ergab, dass sich die globale Finanzkrise (GFC) stark ausgewirkt hatte. Die Insolvenzraten stiegen deutlich an und die Verfügbarkeit von Bankfinanzierungen ging stark zurück. Während große Unternehmen die Finanzierung über die Anleihemärkte sichern konnten, beschränkten sich die meisten KMU auf die Banken., In einigen Ländern wie Ungarn, Südkorea und Portugal machten KMU zwischen 60% und 81% der gesamten Kreditportfolios der Banken aus.

In diesem Bericht wurde auch ein „starker Rückgang“ des Wachstums der Risikokapitalfinanzierung im Zeitraum 2008 bis 2010 festgestellt, der weit unter dem Zeitraum vor der GFK lag. In einem früheren Artikel habe ich festgestellt, dass die Risikokapitalfinanzierung seit den Höchstständen, die sie Ende der 1990er Jahre mit der „Dot.com“ boom., Die OECD stellt jedoch fest, dass Business Angels zwar potenziell wichtig sind, aber nur sehr wenige Daten darüber verfügbar sind. Dies ist zum Teil auf den informellen Charakter ihrer Investitionspraxis zurückzuführen und auch darauf, dass sie es vorziehen, ihre Investitionstätigkeit privat zu halten.

Also, wer und was sind business angels?

Die Forschung zu Business Angels ist relativ spärlich. Die Definition von „Business Angel“ bleibt unklar, wobei die Begriffe „Business Angel“, „informeller Investor“ und „informelles Risikokapital“ alle austauschbar verwendet werden., In einem interessanten Artikel über Business Angels, der 2009 in der Zeitschrift „Strategic Change“ veröffentlicht wurde, stellt Veland Ramadani fest, dass Unternehmen wie Bell Telephone, Ford Motor Corporation, Apple Computers, Body Shop und Amazon in ihren frühen Jahren alle über Business Angel-Mittel verfügten.

Das typische Profil eines Business Angels ist ein Mann mittleren Alters mit einer überdurchschnittlichen Ausbildung und einem beruflichen oder geschäftlichen Karrierehintergrund. Die meisten haben Erfahrung in der Führung ihrer eigenen Unternehmen oder in der Verwaltung von Unternehmen und Organisationen. Sie haben auch ein hohes persönliches Vermögen.,

Im Vereinigten Königreich investieren Business Angels durchschnittlich £ 10,000 pro Deal und halten ein Portfolio von rund zwei bis fünf Investments. Untersuchungen in Australien deuten auf ein ähnliches Profil hin. Der durchschnittliche australische Business Angel ist ein Mann mittleren Alters mit einem persönlichen Nettovermögen von rund 2 Millionen US-Dollar und einem Jahreseinkommen von mehr als 180.000 US-Dollar. Sie investieren durchschnittlich $ 200.000 in neue Geschäftsvorhaben und halten rund 10% bis 14% des Kapitals in diesen Unternehmungen.,

Zu den Merkmalen, die Business Angels von formelleren Risikokapitalgebern unterscheiden, gehört die persönliche Natur ihrer Investitionen. Business Angels investieren ihr eigenes Geld und gehen daher mit ihren Investitionen größere persönliche Risiken ein als die Manager von Risikokapitalfonds. Sie neigen auch dazu, in der Nähe von zu Hause zu investieren, mit den meisten Investitionen in Unternehmungen, die innerhalb ihrer lokalen Gemeinschaft sind, in der Regel in einer Entfernung von 1 zu 2 Stunden Fahrzeit von zu Hause aus.,

Business Angels ziehen es auch vor, in privat geführte Unternehmen zu investieren, die nicht öffentlich an der Börse notiert wurden. Das hohe Risiko ihrer Investitionen ist mit potenziellen Fehlern behaftet und sie sind in der Regel daran interessiert, alle Investitionstätigkeiten privat zu halten. Sie investieren in der Regel rund 5% bis 15% ihres Vermögens in neue Unternehmen und streben Renditen zwischen 20% und 30% aus ihren Investitionen an.

Was sagt die Forschung über Business Angels aus?,

Eine Studie von Cheryl Mitteness, Richard Sudek und Melissa Cardon, die in diesem Jahr im „Journal of Business Venturing“ veröffentlicht wurde, legt nahe, dass Business Angels bei Investitionsentscheidungen auf Persönlichkeitsmerkmale des Unternehmers angewiesen sind. Unternehmer, die ein hohes Maß an Leidenschaft für ihr Unternehmen zeigen, können eine günstigere Behandlung durch Business Angels erhalten., Die Studie legt jedoch auch nahe, dass Unterschiede festgestellt werden können, je nachdem, ob der Business Angel älter oder jünger ist (ältere Menschen sehen Leidenschaft eher positiv) und wie kreativ oder intellektuell sie sind.

Ihre Studie legt nahe, dass Unternehmer, die einen Business Angel Investor beeindrucken sollten ihre Hausaufgaben auf die Menschen, die sie hoffen, ihre Pitch für Kapital zu machen. Sie sollten auch versuchen, ihren Präsentationen ein Gefühl der Leidenschaft zu verleihen und nach Hinweisen der Anleger zu suchen, die darauf hindeuten, dass sie positiv reagieren.,

In einer anderen Studie von Andrew Maxwell, Scott Jeffrey und Moren Levesque, die 2011 im „Journal of Business Venturing“ veröffentlicht wurde, wurde festgestellt, dass Business Angels Investitionsentscheidungen auf der Grundlage einer Reihe von Heuristiken treffen. Diese neigen dazu, Vorschläge auf der Grundlage von acht breiten Kriterien zu beseitigen. Zu den ersten vier gehören die Bereitschaft des Marktes zur Übernahme, der Status der Entwicklung des neuen Produkts, der Schutz des geistigen Eigentums und die Wahrscheinlichkeit, dass sich die Kunden engagieren., Die zweiten vier Faktoren sind der Weg zum Markt für das Geschäftsmodell, das Potenzial des Marktes für Wachstum, die relevante Erfahrung des Managementteams innerhalb des Unternehmens und die Solidität der Finanzmodellierung.

Eine frühere Studie aus dem Journal of Business Venturing, die 2002 von Colin Mason und Richard Harrison veröffentlicht wurde, legt nahe, dass die meisten Business Angels rund 4 Jahre an ihren Investitionen festhalten. Sie versuchen in der Regel, ihre Geschäfte durch Handelsverkäufe und nicht durch Börsengänge zu beenden., Wie oben erwähnt, wählen sie Deals für Investitionen eher aus, um schlechte Entscheidungen zu vermeiden, als Gewinner auszuwählen. Im Vergleich zu formalen Risikokapitalfonds-Managern tätigen Business Angels weniger Investitionen, die Geld verlieren, aber sie machen oft einen deutlich höheren Anteil an Investitionen, die entweder den Break-Even erreichen oder nur bescheidene Renditen erzielen.

Wie viel Wert bieten Business Angels?

Obwohl der Umfang der verfügbaren Forschung zu Business Angels begrenzt ist, wurden kürzlich einige Studien veröffentlicht., Ein Beitrag von Stephanie Macht und John Robinson, der 2009 im „International Journal of Entrepreneurial Behaviour & Research“ veröffentlicht wurde, untersuchte, welchen Nutzen Business Angels ihren Beteiligungsunternehmen verschafften.

Diese Studie ergab, dass sie im Allgemeinen bei der Überwindung von Finanzierungslücken für schnell wachsende kleine Unternehmen hilfreich waren. Sie unterstützten auch das Management solcher Unternehmen mit Wissen und Erfahrung, indem sie Zeit im Vorstand des Unternehmens zur Verfügung stellten., Darüber hinaus waren diese Engel nützlich in ihrer Fähigkeit, das Spektrum der Kontakte und Netzwerke zu erweitern, die das Unternehmen benötigte, um zusätzliches Kapital und Folgefinanzierung zu sichern.

Laut der OECD-Überprüfung der Rolle von Business Angels ist ein wesentlicher Beitrag ihre Fähigkeit, die Kluft zwischen dem Startkapital und späteren Investitionen zu überbrücken. Wenn sie ihre Arbeit gut machen, kann der Business Angel einem jungen Unternehmen helfen, seine Bilanz, Führungskompetenzen und strategischen Netzwerke aufzubauen.,

Die Schätzung des Wertes von Business Angels ist aufgrund eines Mangels an zuverlässigen Daten schwierig. Wie in der folgenden Abbildung gezeigt, ist die Gesamtgröße des Business Angel Investment „Marktes“ jedoch ziemlich groß. Diese Daten stammen von der OECD und zeigen den „sichtbaren“ Engelsmarkt und den geschätzten gesamten Engelsmarkt im Jahr 2009. Diese Zahlen beziehen sich auf die Vereinigten Staaten, Europa, Großbritannien und Kanada. Es ist klar, dass selbst wenn nur der „sichtbare“ Teil des Marktes als zuverlässig akzeptiert wird, der Gesamtbeitrag von Angels zur Finanzierung von Projekten im Frühstadium erheblich ist.,

Es ist auch erwähnenswert, dass Business Angels besonders aktiv bei der Finanzierung einiger der riskanteren neuen Technologieunternehmen waren. Zu den Schlüsselbereichen zählen Informations-und Kommunikationstechnologien (IKT), Biotechnologie und Gesundheitstechnologien sowie saubere Technologien.

Was ist mit Engeln in Australien?

Der Business Angel-Markt in Australien ist aufgrund des Fehlens leicht verfügbarer Daten schwer abzubilden., Nach Angaben der OECD wurde in den 1980er Jahren in Melbourne die erste Business Angel Group in Australien gegründet, die aufgrund des mangelnden Interesses der damaligen Geschäftswelt nicht abheben konnte.

In den 1990er Jahren gab es eine Reihe von Landes-und Bundesinitiativen zur Förderung von Business Angel Netzwerken. Dazu gehörte auch der „Business Equity Information Service“, der Angel-Investoren bei Geschäften helfen sollte. Dieser Dienst wurde im Juni 1997 eingestellt., Die Produktivitätskommission (damals als Industriekommission bekannt) hatte den Dienst zur Einführung von Unternehmen untersucht und kam zu dem Schluss, dass für solche Dienstleistungen keine öffentlichen Subventionen erforderlich sind.

In den letzten zehn Jahren wurden in Australien eine Reihe von Business Angel-Programmen eingerichtet. Einige von ihnen wurden von Landesregierungen und andere waren private Initiativen erleichtert. Im Jahr 2006 gab das Bundesministerium für Industrie, Tourismus und Ressourcen einen Bericht mit dem Titel „Study of Business Angel Market in Australia“in Auftrag., Dieser Bericht untersuchte den bekannten Business Angel-Markt und schlug vor, dass etwa zwei Drittel der Engel nicht Teil formeller Angel-Netzwerke waren und dies nicht wollten.

Es wurde auch empfohlen, dass eine bessere Ausbildung von Unternehmern erforderlich ist, um die Anzahl der „investitionsbereiten“ Möglichkeiten zu erhöhen. Mit anderen Worten, es war kein Mangel an Finanzierung, der unternehmerische Unternehmungen zurückhielt, es war der Mangel an durchdachten Geschäftsmodellen von Unternehmern, die eine Finanzierung suchten., Der Bericht empfahl auch business-Kurse für Unternehmer, Akademiker und Studenten in den Prozess der business-angel-Investitionen.

Das sichtbarste Business Angel Netzwerk ist die Australian Association of Angel Investors Ltd (AAAI). Dies wurde 2007 als gemeinnütziges Unternehmen mit dem Ziel gegründet, der Angel-Investorengemeinschaft eine nationale Stimme und einen Schwerpunkt zu bieten. Laut AAAI hatten Business Angels in Australien im Jahr 2010 rund 1 Milliarde US-Dollar in 5.000 frühe Unternehmen investiert, wodurch schätzungsweise 25.000 Arbeitsplätze geschaffen wurden.,

Ein Schlüsselthema für Business Angel-Investitionen ist es, Angel-Investoren dazu zu bringen, gemeinsam zu arbeiten und sich Investmentgruppen und Syndikaten anzuschließen. Viele Angel-Investoren sind jedoch privat in Bezug auf ihre Geschäfte und es kann schwierig sein, sie über solche formalen Netzwerke zum Laufen zu bringen.

Insgesamt ist der Business Angel ein wertvoller Teil des Venture-Finanzierungsumfelds. Ihre Fähigkeit, die Finanzierungslücke zu schließen, spielt eine entscheidende Rolle. Darüber hinaus ist ihre Bereitschaft, vor Ort zu investieren und in vielen Fällen unerfahrene Unternehmer zu betreuen, ein wertvoller Beitrag., Dieses „psychische Kapital“ wird oft als ebenso wichtig angesehen wie das von ihnen bereitgestellte Finanzkapital.