Eine der Herausforderungen für viele Anleger in den letzten zehn Jahren war das Fortbestehen sehr niedriger Zinsen, was es für Anleger schwierig macht, geeignete Renditen zu erzielen, es sei denn, sie nehmen ein erhebliches Eigenkapitalengagement auf, was mit zusätzlicher Volatilität und Kapitalrisiko einhergeht.

Als der G-Fonds in den 1980er Jahren gegründet wurde, zahlte er jährlich über 8% Zinsen. Der Durchschnitt über die Lebensdauer des Fonds seit seiner Gründung lag bei etwa 5%. In diesem Jahr sind es nur etwa 0,60%, geben oder nehmen Sie ein paar Basispunkte.,

Der Zinssatz des G-Fonds wird aus einem gewichteten Durchschnitt von Treasuries mittlerer und langer Laufzeit ermittelt und spiegelt die in der Praxis beliebte 10-Jahres-Treasury-Rendite genau wider.

Dieses Diagramm zeigt die letzten sechzig Jahre der Zinssätze für die 10-Jahres-Treasury-Rendite (blaue Linie) im Vergleich zur vorherrschenden offiziellen Inflationsrate (rote Linie):

Wie das Diagramm zeigt, zahlten 10-Jahres-Treasury-Noten in den 1980er, 1990er und 1990er Jahren in den 2000er Jahren einen Zinssatz, der weit über der offiziellen Inflationsrate lag., Im Jahrzehnt 2010 gab es jedoch die meiste Zeit nur sehr geringe Unterschiede zwischen der Treasury-Rate und der Inflationsrate. Treasuries haben nicht an Kaufkraft verloren, aber sie haben auch nicht wirklich viel gewonnen.

Darüber hinaus variieren die Inflationsraten je nach Lebensstil. Im Allgemeinen sind die Preise für Waren aufgrund von Technologie und Offshoring gesunken. Zum Beispiel kostet ein guter Fernseher heute einen Bruchteil dessen, was er vor zehn Jahren gekostet hat, obwohl er überlegen ist., Auf der anderen Seite haben Dienstleistungen wie Gesundheitswesen und Bildung in den letzten Jahrzehnten dramatisch zugenommen, mit etwa 5% pro Jahr oder mehr.

Auf der G Fund Description-Seite des TSP wird das Inflationsrisiko des G Fund beschrieben. Das Prinzip und das Interesse des Fonds wird von der Regierung nominal garantiert, aber nicht unbedingt kaufkraftbedingt: „Der G-Fonds unterliegt der Möglichkeit, dass Ihre Investition nicht genug wächst, um die Verringerung der Kaufkraft auszugleichen, die sich aus der Inflation ergibt (Inflationsrisiko).,“

Die Federal Reserve kontrolliert die kurzfristigen Zinssätze und lässt den Markt normalerweise den Rest des Durationsspektrums der Zinssätze kontrollieren, einschließlich aller Treasury-Renditen, denen der G-Fonds ausgesetzt ist. Unter bestimmten Umständen kauft die Federal Reserve jedoch Staatsanleihen, um ihre Renditen niedrig zu halten., Sie taten dies berühmt in den 1940er Jahren, um den Zweiten Weltkrieg mit niedrigen Renditen zu finanzieren, und sie taten es dieses Jahr im März und April 2020, als sie während der großen Marktvolatilität während der pandemiebedingten wirtschaftlichen Schließung plötzlich Staatsanleihen im Wert von 300 Milliarden US-Dollar verkauften.

Seit 2019 und in jüngerer Zeit in diesem Jahr diskutieren Federal Reserve-Beamte Renditekurvenobergrenzen, was bedeutet, dass die Federal Reserve effektiv Dollar drucken würde, um bei Bedarf Staatsanleihen zu kaufen, zusammen mit Forward Guidance und anderen politischen Instrumenten, um ihre Renditen unter einem bestimmten Zielsatz zu halten.,

Zuletzt diskutierten Fed-Beamte auf ihrer Sitzung im Juni 2020 ausführlich über die Obergrenzen der Zinskurve, und das Sitzungsprotokoll ist auf ihrer Website verfügbar.

Einer der interessantesten Absätze diskutierte greifbare Beispiele für Renditekurvenobergrenzen aus der US-Geschichte und aus der ganzen Welt heute:
“ Das zweite Briefing der Mitarbeiter überprüfte die YCT-Politik (Yield Caps or Targets), die die Federal Reserve während und nach dem Zweiten Weltkrieg verfolgte und die die Bank of Japan und die Reserve Bank of Australia derzeit einsetzen.,ree-Erfahrungen veranschaulichten verschiedene Arten von YCT-Richtlinien: Während des Zweiten Weltkriegs hat die Federal Reserve die Renditen über die gesamte Kurve begrenzt, um die Kreditkosten des Schatzamts niedrig und stabil zu halten; seit 2016 hat die Bank of Japan die 10-Jahres-Rendite angestrebt, um weiterhin Unterkunft zu bieten und gleichzeitig das Potenzial für eine übermäßige Abflachung der Zinskurve zu begrenzen; und seit März 2020 hat die Reserve Bank of Australia die Drei-Jahres-Rendite ins Visier genommen, ein Ziel, das die Zukunftsorientierung der Bank für ihren Leitzins verstärken und die Finanzierungsraten in weiten Teilen der australischen Wirtschaft beeinflussen soll., Der Stab stellte fest, dass diese drei Erfahrungen darauf hindeuteten, dass glaubwürdige YCT-Richtlinien die Renditen von Staatsanleihen kontrollieren, zu privaten Zinssätzen übergehen und in Ermangelung von Exit-Überlegungen möglicherweise keine großen Käufe von Staatsanleihen durch die Zentralbank erfordern. Die Mitarbeiter hoben jedoch auch das Potenzial der YCT-Politik hervor, von der Zentralbank unter bestimmten Umständen sehr beträchtliche Mengen an Staatsanleihen zu kaufen—ein Potenzial, das in den USA realisiert wurde, erfahrung in den 1940er Jahren—und die Möglichkeit, dass im Rahmen der YCT-Politik geldpolitische Ziele mit den Zielen des öffentlichen Schuldenmanagements in Konflikt geraten könnten, was Risiken für die Unabhängigkeit der Zentralbank darstellen könnte.“

Mit anderen Worten, die Federal Reserve möchte die Renditen des Schatzamtes ziemlich niedrig halten und untersucht einige der Auswirkungen. In früheren Sitzungsprotokollen diskutierten Fed-Beamte potenziell deckelnde Renditen über das gesamte Durationsspektrum des Treasury-Marktes, was sie in den 1940er Jahren taten.,

Die Federal Reserve hat ein Ziel von 2% jährliche Inflation für die Wirtschaft im Laufe der Zeit, was bedeutet, dass die Preise im Durchschnitt, wie sie sie messen würde um 2% pro Jahr steigen, wenn erreicht. Eine andere Art, es zu beschreiben, ist, dass der Wert des Dollars im Vergleich zu den Lebenshaltungskosten um 2% pro Jahr sinkt, basierend auf ihrem Zielkurs, da immer mehr Dollar geschaffen werden.

Als die Fed in den 1940er Jahren Renditekurvenobergrenzen implementierte, war es keine besonders lustige Zeit, Inhaber von US-Treasury-Wertpapieren zu sein., Das Inflationsniveau schwankte im Laufe des Zeitraums erheblich und erreichte manchmal kurzzeitig zweistellige Niveaus, während die Fed die 10-Jahres-Rate bei 2,5% oder darunter hielt, indem sie ihre Bilanz verwendete, um bei Bedarf Staatsanleihen zu kaufen. Das Ergebnis war, dass die Renditen von 10 Jahren im Durchschnitt niedriger waren als die Inflationsrate für das Jahrzehnt.

Wer Ende 1941 10.000 US-Dollar in Treasuries investierte, legte sein Geld bis Ende 1952, 11 Jahre später, auf 12.694 US-Dollar an., Die durchschnittliche Inflationsrate war jedoch hoch, und die inflationsbereinigte Kaufkraft dieses Geldes wäre nur 6,754 USD in Bezug auf „1941-Dollar“wert. Mit anderen Worten, über 32% der anfänglichen Kaufkraft gingen verloren, da die Renditen nicht mit der breiten Preisinflation Schritt hielten.

Mit Daten aus dem Jahr 1928 gab es nur zwei Jahrzehnte tief negativer inflationsbereinigter Treasury-Renditen: die 1940er und 1970er Jahre. Andere Jahrzehnte reichten von anständig bis großartig für Treasuries.,

Leider sind einige der Bedingungen für das Jahrzehnt 2020 für Treasuries potenziell schlecht, einschließlich Renditen nahe Null und dem Potenzial für Renditekurvenobergrenzen. Was herausfordernd ist, ist die Tatsache, dass, wenn dies der Fall ist, es wahrscheinlich subtil wäre. Treasuries werden natürlich ihren nominalen Dollarwert beibehalten, aber die Frage ist, wird diese Wachstumsrate unter der Inflationsrate für das Jahrzehnt liegen?,

18,000 TSP-Millionäre seit März hinzugefügt Unten

Hohe Aktienbewertungen sind mit steigenden COVID-19-Fällen konfrontiert

Kostspielige Missverständnisse über den TSP