In dit artikel gaan we het hebben over de landen met de meeste schulden in de wereld. Klik om onze discussie over te slaan en spring naar de 20 landen met de meeste schuld per hoofd van de bevolking en de hoogste schuld / BBP ratio ‘ s in 2020.

Ik ben gepromoveerd in de financiële economie en heb macro-economische cursussen op PhD-niveau gevolgd. Echter, dit maakt me niet een expert op dit onderwerp., Ik lach bij mezelf als ik hedge fund managers zoals Bill Ackman, David Einhorn, John Paulson, of Kyle Bass macro-economische oproepen over de dreigende ondergang van valuta ‘ s of economieën van Japan, China, Hong Kong, of de Verenigde Staten. Tientallen en tientallen hedge fund managers opgestapeld in goudhandel in 2009 en hun beleggers presteerden onder de markt door een grote marge (ze nog steeds verzameld vet vergoedingen van hun klanten, dus de echte verliezers waren hun klanten).Warren Buffett leek een tijdlang een slimme investeerder die permanente kapitaalvernietigers als luchtvaartmaatschappijen en gouddelvers vermeed., Maar hij kon het niet helpen zichzelf in de afgelopen jaren om dezelfde fouten gemaakt door andere investeerders te maken. Eerst investeerde hij miljarden in Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen en verloor miljarden nadat hij zijn aandeel aan de onderkant van de aandelenmarkten dit voorjaar had verkocht. Toen hoorden we dat Warren Buffett een gloednieuwe positie in Barrick Gold (GOLD) initieerde die eind juni werd gewaardeerd op $564 miljoen. Investeren in Barrick Gold is een leveraged weddenschap op goudprijzen., Als de goudprijs met 75% stijgt, zullen de aandelen van Barrick Gold hoogstwaarschijnlijk met meer dan 75% stijgen, en als de goudprijs met 75% daalt, zal Barrick Gold waarschijnlijk failliet gaan.

om eerlijk te zijn maak ik me ook zorgen over de gezondheid op lange termijn van de Amerikaanse economie. Aan de ene kant zijn we nog steeds de technologische leider van de wereld, ook al lijken China en Europa de kloof te dichten., Vooral China investeert aanzienlijk in geavanceerde technologieën en zal de komende jaren waarschijnlijk het leiderschap van de Verenigde Staten op het gebied van kunstmatige intelligentie, robotica en verschillende opkomende technologieën uitdagen. Aan de andere kant financieren we tekorten verspillende politieke prioriteiten zoals defensie-uitgaven, lagere belastingen voor bedrijven en miljardairs, gesubsidieerde gezondheidszorg voor de armen en ouderen., We ontmoedigen ook de instroom van getalenteerde en slimme immigranten die misschien de volgende grote technologische doorbraak uitvinden die miljoenen banen kan creëren voor Amerikaanse werknemers.

drie weken geleden bleek dat de federale schuld van het publiek naar verwachting zal stijgen tot 98% van het Amerikaanse BBP in 2020, vergeleken met 79% in 2019 en 35% in 2007. CBO verwacht ook dat de Amerikaanse schuldquote in 2021 hoger zal zijn dan 100% en in 2023 107% zal bereiken, de hoogste in de geschiedenis van Amerika. Het verwachte begrotingstekort van de VS voor 2020 is $3.,3 biljoen (groter dan het totale BBP van India, Frankrijk of Engeland). Het zal volgend jaar ook niet dramatisch verbeteren. Voor elke $ 2 aan belastinginkomsten, worden we verwacht bijna $3 aan federale uitgaven uit te geven. “Het tekort in 2021 wordt geprojecteerd op 8,6 procent van het BBP,” volgens CBO. Overigens zal de totale schuld van de VS naar verwachting rond de $20,3 biljoen bedragen in 2020 (tegenover $ 20,6 voor het Amerikaanse BBP).

ondanks de ballonvaardige tekorten dringen politici en economen op dit moment aan op meer stimuli en federale uitgaven., Het belangrijkste argument in het voordeel van meer tekort uitgaven op dit punt is dat de federale overheid moet besteden of weg te geven meer geld om de economie te tillen uit de pandemie geïnduceerde diepe recessie. Zelfs de economen die niet denken “tekorten doen er niet toe” zeggen dingen als “dit is niet het moment om een discussie over fiscale voorzichtigheid te hebben”.

het tweede argument ten gunste van meer deficit spending is historisch lage lange rente. De inflatie gecorrigeerde 30-jaar rente is rond nul op dit moment., Economen als Paul Krugman geloven dat we in een liquiditeitsval zitten en dat we 400 miljard dollar extra per jaar moeten uitgeven aan infrastructuurprojecten en er niet voor moeten betalen.

ten slotte is het derde argument ten gunste van meer deficit spending dat de Verenigde Staten geld lenen in hun eigen valuta. De Amerikaanse dollar is de wereldwijde reservevaluta. De grote financiële Crisis van 2008 verminderde de dominantie van de Amerikaanse dollar niet en het beeld zal waarschijnlijk niet veranderen totdat een ander land komt met een grotere economie, betere instellingen en diepere financiële markten., Tot die tijd, zo luidt het argument, kunnen we gematigde bedragen van begrotingstekorten blijven hanteren zonder enige zinvolle gevolgen te hebben.

de conventionele wijsheid vertelt ons dat een land met grote tekorten inflatie, hogere rente en lagere groei zal ervaren. Dit is waarschijnlijk de reden waarom we vandaag de dag beleggers zien stapelen in edelmetalen en harde activa. Dus, wat is precies het verband tussen schuld, inflatie en groei? In 2010 probeerden sterreneconomen Kennett Rogoff en Carmen Reinhart deze vraag te beantwoorden in deze wetenschappelijke paper., Later dat jaar herbekeken ze het onderwerp in een voxeu paper. De belangrijkste bevindingen van hun studie waren als volgt:

“Ten eerste is de relatie tussen de overheidsschuld en de reële bbp-groei zwak voor de schuld/BBP-ratio’ s Onder 90% van het BBP. Boven de drempel van 90% dalen de mediane groeicijfers met 1% en de gemiddelde groei daalt aanzienlijk meer. De drempel voor de overheidsschuld is vergelijkbaar in geavanceerde en opkomende economieën en geldt zowel voor de periode na de Tweede Wereldoorlog als voor zover de gegevens dit toelaten (vaak tot ver in de jaren 1800).,

ten tweede hebben opkomende markten te maken met lagere drempels voor de totale externe schuld (overheids – en particuliere schuld) – die gewoonlijk in een vreemde valuta luiden. Wanneer de totale buitenlandse schuld 60% van het BBP bereikt, daalt de jaarlijkse groei met ongeveer 2%; voor hogere niveaus worden de groeipercentages ruwweg gehalveerd.

ten derde is er geen duidelijk gelijktijdig verband tussen inflatie en overheidsschuld voor de ontwikkelde landen als groep (sommige landen, zoals de VS, hebben een hogere inflatie ervaren wanneer de schuld/BBP hoog is)., Het verhaal is heel anders voor opkomende markten, waar de inflatie sterk stijgt naarmate de schuld stijgt.”

Rogoff en Reinhart benadrukken dat deze relaties Zeer niet-lineair zijn en dat drempels een cruciale rol spelen bij het begrijpen van de dynamiek van de schuldgroei. Ik nam contact op met Ken Rogoff en vroeg naar de relevantie van de 90% schuld/BBP drempel voor de Verenigde Staten., Hij zei het volgende:

” het belangrijkste punt is dat onze paper geen scherpe breuk claimt bij 90%, de vergelijking is tussen alle afleveringen boven 90% als een groep en alle afleveringen onder als een groep. We noteren in een metgezel voxeu papier dat het rijden op 56 mijl per uur in plaats van 55 mijl betekent niet veel hogere kans op ongeval noch betekent het hebben van uw cholesterolgehalte gaan van 199 naar 200 plotseling je gaat om een hartaanval te hebben. We merken ook op dat de individuele kenmerken per land verschillen, zodat sommige landen veel gemakkelijker hoge schulden kunnen dragen dan andere., In 2020 is de dominantie van de dollar groter dan ooit, waardoor de VS meer schuldcapaciteit heeft dan enig ander land.”

Rogoff denkt niet dat schuld/BBP niveaus boven 90% niet goedaardig zijn zoals sommigen beweren, maar hij gelooft ook dat de VS hogere niveaus van schuld aankunnen dan andere landen.op het vlak van de inflatie vonden Rogoff en Reinhart voor de ontwikkelde landen geen systematisch verband tussen de schuldniveaus en de inflatie. Echter, in onze e-mail uitwisseling Rogoff was voorzichtiger., “Zelfs voor de Verenigde Staten, als we proberen te betalen voor dingen voor onbepaalde tijd door het drukken van geld, zullen we uiteindelijk een hoge inflatie die misschien niet gemakkelijk om zich te ontdoen van,” Rogoff zei.

het meest kritische woord in Rogoff ’s statements is ” niet-lineair”. De relatie tussen schuld en groei en inflatie is niet lineair. Op dit moment zien we geen tekenen van hogere inflatie en rente. Dit kan een aantal jaren duren, maar op een dag zien we plotseling dramatische effecten van hoge schulden op de inflatie en de groei.

wat me het meest stoort aan high U. S., begrotingstekorten zijn dat het geld wordt besteed aan meestal onproductieve gebieden. De Chinese overheid investeert in R&D, slimme wegen en versneld onderzoek naar toekomstige technologieën zoals zelfrijdende auto ‘ s. Ons begrotingstekort overschreed $1 biljoen zelfs voor de pandemie, zodat we de belastingen voor bedrijven en de rijken kunnen verlagen en het geld kunnen uitgeven aan sociale zekerheid ($1 biljoen in 2019), defensie (~$700 miljard), Medicare (~$650 miljard), Medicaid (~$400 miljard), en rentebetalingen (~$400 miljard). Nondefense en alle andere federale uitgaven bedroegen $ 1.3 biljoen in 2019., In principe besteden we bijna al onze $ 3.5 biljoen aan federale inkomsten aan de zorg voor ouderen en armen, en om hen te verdedigen, en de rest van de overheidsuitgaven te financieren door geld te lenen (of te printen).

op dit moment zien we geen tekenen van inflatie of hogere rente. De mensen aan de macht geven niet om begrotingstekorten vandaag, en ze gaven niet om begrotingstekorten voor de pandemie. Ik denk dat CBO ‘ s schuld / BBP projecties te optimistisch zijn. Republikeinen doen alles om onze inkomsten te verminderen en Democraten doen alles om de overheidsuitgaven uit te breiden., Het lijkt erop dat de Verenigde Staten op een gegeven moment in de toekomst gedwongen zullen zijn om geld te verdienen met hun schuld. Echter, ik geloof dat het tijdsbestek voor dit is niet jaren, maar decennia (overal van 10 tot 40 jaar).

daarom adviseer ik op dit moment geen posities in edelmetalen of mijnwerkers in onze maandelijkse nieuwsbrief.

hieronder geven we de lijst van de 25 landen met de meeste schulden. Ik ga ze rangschikken met behulp van schuld / BBP ratio ‘ s met een twist. Ik zal de schuld/BBP-ratio van de opkomende economieën met 2 vermenigvuldigen en de schuld/BBP-ratio van de niet-grote economieën van de Eurozone met 1.,5 voor ranking doeleinden omdat deze landen ofwel lenen in vreemde valuta of niet de macht hebben om zichzelf uit hun schulden problemen te drukken. Ik zal ook een lijst maken van de totale schuld van elk land, de totale schuld per hoofd van de bevolking, en de totale schuld tot het BBP ratio ‘ s, zodat je een land kunt vinden met de hoogste schuld of hoogste schuld per persoon. We gebruikten de World Economic Outlook Update van het IMF van oktober 2019 voor onze gegevens. We hebben economieën met een BBP van minder dan 25 miljard dollar van onze lijst uitgesloten., We moeten ook opmerken dat de schuldquote voor de meeste landen met 20-33% is gestegen als gevolg van een pandemie-geïnduceerde krimp van het BBP en budgettaire stimuleringsmaatregelen die zijn genomen om de economische effecten van de pandemie tegen te gaan.

in eerste instantie zullen we de statistieken delen voor de belangrijkste economieën die niet tot onze top 25-lijst behoorden en daarna zullen we de statistieken weergeven voor de top 25-landen met ernstigere schuldproblemen:

Australië

schuld (miljarden): $574.71 schuld Per persoon ($): $22.476.85 2019 bruto schuld/BBP (%): 41.76

China

schuld (miljarden): $7.857.,26 Schuld Per Persoon ($): $5,611.64 2019 Grove Schuld/BBP (%): 55.57

Duitsland

Schuld (Miljarden): $2,263.03-Schuld Per Persoon ($): $27,275.79 2019 Grove Schuld/BBP (%): 58.58

Verenigd Koninkrijk

Schuld (Miljarden): $2,347.25-Schuld Per Persoon ($): $35,103.00 2019 Grove Schuld/BBP (%): 85.55

Canada

Schuld (Miljarden): $1,514.38 Schuld Per Persoon ($): $40,431.62 2019 Grove Schuld/BBP (%): 87.49

Frankrijk

Schuld (Miljarden): $2,688.37 Schuld Per Persoon ($): $41,472.04 2019 Grove Schuld/BBP (%): 99.31

Verenigde Staten

Schuld (Miljarden): $22,773.,20-Schuld Per Persoon ($): $69,162.19 2019 Grove Schuld/BBP (%): 106.22

Israël

Schuld (Miljarden): $239.83 Schuld Per Persoon ($): $26,489.64 in 2019, Grove Schuld/BBP (%): 61.86

Ghana

Schuld (Miljarden): $42.77 Schuld Per Persoon ($): $1,417.68 2019 Grove Schuld/BBP (%): 63.76

Uruguay

Schuld (Miljarden): $38.39-Schuld Per Persoon ($): $10,912.00 2019 Grove Schuld/BBP (%): 64.08

Marokko

Schuld (Miljarden): $77.74 Schuld Per Persoon ($): $2,184.47 van 2019, Grove Schuld/BBP (%): 65.31

El Salvador

Schuld (Miljarden): $18.36 Schuld Per Persoon ($): $2,737.,92 2019 bruto schuld / BBP (%): 68.31 Klik om verder te lezen en bekijk de 20 landen met de meeste schuld per hoofd van de bevolking en de hoogste schuld / BBP ratio ‘ s in 2020. Disclosure: dit artikel is oorspronkelijk gepubliceerd op Insider Monkey.