États-UnisModifier

aux États-Unis, depuis 2006, la Réserve fédérale fixe un objectif de taux d’intérêt pour le marché des fonds fédéraux (réserves bancaires au jour le jour). Lorsque le taux réel des fonds fédéraux est supérieur à l’objectif, la Federal Reserve Bank Of New York augmentera généralement la masse monétaire via un accord de rachat (ou repo), dans lequel la Fed « prête » de l’argent aux banques commerciales., Lorsque le taux réel des fonds fédéraux est inférieur à l’objectif, la Fed diminue généralement la masse monétaire via un reverse repo, dans lequel les banques achètent des titres à la Fed.La Réserve fédérale mène des opérations d’open market dans le but de contrôler les taux d’intérêt à court terme et la masse monétaire., Ces opérations se répartissent en 2 catégories: les opérations d’open market dynamiques sont destinées à modifier le niveau des réserves et de la base monétaire, et les opérations d’open market défensives sont destinées à compenser les mouvements d’autres facteurs qui affectent les réserves et la base monétaire, tels que les variations des dépôts du Trésor auprès de la Fed float.In aux États-Unis, La Réserve fédérale utilise le plus souvent des accords de rachat au jour le jour (repos) pour créer temporairement de la monnaie, ou des prises en pension pour détruire Temporairement de la monnaie, ce qui compense les variations temporaires du niveau des réserves bancaires., La Réserve fédérale effectue également des achats et des ventes de titres via le système Open Market Account (SOMA) avec son gestionnaire sur le comptoir de négociation de la New York Reserve Bank. Le commerce des titres dans la SOMA modifie le solde des réserves bancaires, ce qui affecte également les taux d’intérêt à court terme. Le gestionnaire SOMA est responsable des transactions qui aboutissent à un taux d’intérêt à court terme proche du taux cible fixé par le Federal Open Market Committee (FOMC), ou créent de la monnaie par l’achat pur et simple de titres., Plus rarement, il détruira définitivement de l’argent par la vente pure et simple de titres. Ces transactions sont effectuées avec un groupe d’environ 22 banques et négociants en obligations appelés négociants primaires.

L’argent est créé ou détruit en changeant le compte de réserve de la banque auprès de la Réserve fédérale. La Réserve fédérale mène des opérations d’open market de cette manière depuis les années 1920, par L’intermédiaire du Bureau D’Open Market de la Federal Reserve Bank of New York, sous la direction du Federal Open Market Committee., Les omo contrôlent également l’inflation car lorsque les bons du Trésor sont vendus à des banques commerciales, cela diminue la masse monétaire.

EurozoneEdit

La Banque Centrale Européenne a des mécanismes similaires pour ses opérations; elle décrit ses méthodes comme une approche à quatre niveaux avec des objectifs différents: outre son objectif principal de pilotage et de lissage des taux D’intérêt de la zone euro tout en gérant la situation de liquidité sur le marché, la BCE a également pour objectif de signaler l’orientation de la politique monétaire avec ses opérations.,

D’une manière générale, la BCE contrôle la liquidité dans le système bancaire par le biais d’opérations de refinancement, qui sont essentiellement des accords de rachat, c’est-à-dire que les banques mettent en place des garanties acceptables auprès de la BCE et reçoivent un prêt en espèces en retour.,en fonction du résultat souhaité:

• Les opérations de refinancement principales (MRO) hebdomadaires régulières d’une durée d’une semaine et,
• Les opérations de refinancement mensuelles à long terme (LTRO) fournissent des liquidités au secteur financier, tandis que les
• ad hoc »opérations de réglage fin » visent à lisser les taux d’intérêt causés par les fluctuations de liquidité sur le marché par le biais d’opérations inversées ou positions structurelles à long terme vis-à-vis du secteur financier.,

Les opérations de refinancement sont effectuées via un mécanisme d’enchères. La BCE précise le montant des liquidités qu’elle souhaite mettre aux enchères (appelé le montant alloué) et demande aux banques de manifester leur intérêt. Dans une offre à taux fixe, la BCE précise également le taux d’intérêt auquel elle est disposée à prêter de l’argent; dans une offre à taux variable, le taux d’intérêt n’est pas spécifié et les banques s’offrent mutuellement (sous réserve d’un taux d’offre minimum spécifié par la BCE) pour accéder aux liquidités disponibles.

Les enchères MRO ont lieu le lundi, avec règlement (c.-à-d.,, décaissement des fonds) survenant le mercredi suivant. Par exemple, lors de son adjudication du 6 octobre 2008, la BCE a mis à disposition 250 millions D’Euros le 8 octobre à un taux minimum de 4,25%. Elle a reçu 271 millions en soumissions et le montant alloué (250) a été attribué à un taux moyen pondéré de 4,99%.

Depuis la mi-octobre 2008, cependant, la BCE suit une procédure différente sur une base temporaire, Le MRO à taux fixe avec « allocation complète »., Dans ce cas, la BCE précise le taux mais pas le montant du crédit mis à disposition, et les banques peuvent demander autant qu’elles le souhaitent (sous réserve, comme toujours, de pouvoir fournir des garanties suffisantes). Cette procédure a été rendue nécessaire par la crise financière de 2008 et devrait prendre fin à un moment donné dans le futur.,

bien que les principales opérations de refinancement (MRO) de la BCE proviennent d’adjudications de pension avec une échéance (bi)hebdomadaire et une échéance mensuelle, des opérations de refinancement à plus long terme (ltro) sont également émises, qui arrivent traditionnellement à échéance après trois mois; depuis 2008, les offres sont maintenant proposées pour six mois, 12 mois et 36 mois.

Suissemodifier

La Banque Nationale suisse (BNS) cible actuellement le taux LIBOR à trois mois en francs suisses., La BNS influence principalement le taux LIBOR à trois mois en franc suisse par le biais d’opérations d’open market, l’instrument de politique monétaire le plus important étant les opérations de pension.

Indiedit

le fonctionnement du marché libre de l’Inde est fortement influencé par le fait qu’il s’agit d’un pays en développement et que les flux de capitaux sont très différents de ceux des pays développés. Ainsi, la banque centrale Indienne, La Reserve Bank Of India (RBI), doit élaborer des politiques et utiliser des instruments en conséquence., Avant les réformes financières de 1991, la principale source de financement et de contrôle de RBI sur le crédit et les taux d’intérêt était le ratio de réserve de trésorerie (CRR) et le SLR (ratio de liquidité réglementaire). Mais après les réformes, l’utilisation de la CRR en tant qu’outil efficace a été mise en avant et le recours aux opérations d’open market a augmenté. Les omo sont plus efficaces dans l’ajustement .

Les deux types d’Omo utilisés par RBI:

cependant, même après avoir écarté le CRR en tant qu’instrument, il y avait encore moins de liquidité et d’asymétrie sur le marché., Ainsi, sur la base des recommandations du rapport du Comité Narsimham (1998), la RBI a créé une facilité d’ajustement des liquidités (LAF). Il a débuté en juin 2000 et a été créé pour surveiller quotidiennement la liquidité et surveiller les taux d’intérêt du marché. Pour le LAF, deux taux sont fixés par la RBI: le taux de prise en pension et le taux de prise en pension. Le taux de prise en pension est applicable lors de la vente de titres à RBI (injection quotidienne de liquidité), tandis que le taux de prise en pension est applicable lorsque les banques rachètent ces titres (absorption quotidienne de liquidité)., En outre, ces taux d’intérêt fixés par la RBI aident également à déterminer d’autres taux d’intérêt du marché.

L’Inde connaît chaque jour d’importantes entrées de capitaux, et même si les politiques de L’OMO et du LAF ont pu retenir les entrées, un autre instrument était nécessaire pour maintenir la liquidité intacte. Ainsi, sur les recommandations du groupe de travail de la RBI sur les instruments de stérilisation (décembre 2003), un nouveau système connu sous le nom de système de stabilisation du marché (MSS) a été mis en place., Le LAF et les OMO s’occupaient de la gestion quotidienne de la liquidité, tandis que le MSS a été mis en place pour stériliser l’absorption de la liquidité et la rendre plus durable.

selon ce schéma, la RBI émet des bons du Trésor et des titres supplémentaires pour absorber la liquidité. Et l’argent va dans le compte du système de stabilisation du marché (MSSA). La RBI ne peut pas utiliser ce compte pour payer des intérêts ou des rabais et ne peut créditer aucune prime sur ce compte. Le gouvernement, en collaboration avec la RBI, fixe un montant plafond sur la question de ces instruments.