w tym artykule porozmawiamy o najbardziej zadłużonych krajach na świecie. Kliknij, aby pominąć naszą dyskusję i przejdź do 20 krajów o największym zadłużeniu na mieszkańca i najwyższych wskaźnikach zadłużenia do PKB w 2020 roku.

mam doktorat z ekonomii finansowej i brałam udział w kursach makroekonomii na poziomie doktoranckim. Jednak to nie czyni mnie ekspertem w tym temacie., Śmieję się, gdy widzę menedżerów funduszy hedgingowych, takich jak Bill Ackman, David Einhorn, John Paulson lub Kyle Bass, którzy dzwonią makroekonomicznie o rychłym upadku walut lub gospodarek Japonii, Chin, Hongkongu lub Stanów Zjednoczonych. Dziesiątki zarządzających funduszami hedgingowymi w 2009 r. stosowały transakcje złota, a ich inwestorzy osiągali niższe wyniki na rynku o dużą marżę (nadal pobierali grube opłaty od swoich klientów, więc prawdziwymi przegranymi byli ich klienci).

Warren Buffett wydawał się sprytnym inwestorem, przez pewien czas unikając stałych destruktorów kapitału, takich jak Linie Lotnicze i górnicy złota., Jednak w ostatnich latach nie mógł się powstrzymać od popełniania tych samych błędów przez innych inwestorów. Najpierw zainwestował miliardy w amerykańskie linie lotnicze i stracił miliardy po wyprzedaniu swoich udziałów na dnie rynków akcji tej wiosny. Następnie słyszeliśmy, że Warren Buffett rozpoczął zupełnie nową pozycję w Barrick Gold (GOLD), która została wyceniona na 564 miliony dolarów pod koniec czerwca. Inwestowanie w złoto Barrick jest lewarowanym zakładem na ceny złota., Jeśli cena złota wzrośnie o 75% , akcje Barrick Gold najprawdopodobniej wzrosną o ponad 75%, a jeśli cena złota spadnie o 75%, Barrick Gold prawdopodobnie zbankrutuje.

szczerze mówiąc, martwię się również o długoterminową kondycję amerykańskiej gospodarki. Z jednej strony nadal jesteśmy liderem technologicznym na świecie, mimo że Chiny i Europa wydają się zamykać tę lukę., Szczególnie Chiny dokonują znacznych inwestycji w najnowocześniejsze technologie i prawdopodobnie w nadchodzących latach będą stanowić wyzwanie dla liderów Stanów Zjednoczonych w dziedzinie sztucznej inteligencji, robotyki i kilku nowych technologii. Z drugiej strony finansujemy deficyt marnotrawnymi priorytetami politycznymi, takimi jak wydatki na obronę, niższe podatki dla korporacji i miliarderów, dotowana Opieka zdrowotna dla ubogich i starszych., Zniechęcamy również do napływu utalentowanych i inteligentnych imigrantów, którzy mogą wymyślać kolejny wielki przełom technologiczny, który może stworzyć miliony miejsc pracy dla amerykańskich pracowników.

trzy tygodnie temu, 2012-01-25 CBO spodziewa się również, że stosunek długu USA do PKB przekroczy 100% w 2021 r. i osiągnie 107% w 2023 r., Najwyższy w historii Ameryki. Przewidywany deficyt budżetowy USA na rok 2020 wynosi 3 USD.,3 biliony (większy niż cały PKB Indii, Francji czy Anglii). W przyszłym roku sytuacja również nie poprawi się dramatycznie. Na każde 2 dolary dochodów podatkowych, spodziewamy się wydać prawie 3 dolary na wydatki federalne. „Deficyt w 2021 r. ma wynieść 8,6 proc. PKB” – podaje CBO. Nawiasem mówiąc, całkowity dług USA ma wynosić około 20,3 biliona dolarów w 2020 roku (w porównaniu do 20,6 USD dla PKB USA).

mimo rosnących deficytów politycy i ekonomiści domagają się w tej chwili więcej bodźców i wydatków federalnych., Głównym argumentem przemawiającym za większym deficytem wydatków w tym momencie jest to, że rząd federalny musi wydać lub rozdać więcej pieniędzy, aby podnieść gospodarkę z wywołanej pandemią głębokiej recesji. Nawet ekonomiści, którzy nie uważają, że „deficyty nie mają znaczenia” mówią rzeczy takie jak „to nie jest czas, aby dyskutować o roztropności fiskalnej”.

drugim argumentem przemawiającym za większym deficytem są historycznie niskie długoterminowe stopy procentowe. 30-letnia stopa procentowa skorygowana o inflację wynosi obecnie około zera., Ekonomiści tacy jak Paul Krugman uważają, że jesteśmy w pułapce płynności i musimy wydawać dodatkowe 400 miliardów dolarów rocznie na projekty infrastrukturalne i nie płacić za to.

wreszcie trzecim argumentem przemawiającym za większymi wydatkami deficytowymi jest to, że Stany Zjednoczone pożycza pieniądze we własnej walucie. Dolar Amerykański jest globalną walutą rezerwową. Wielki Kryzys finansowy z 2008 roku nie zmniejszył dominacji dolara amerykańskiego i sytuacja prawdopodobnie się nie zmieni, dopóki inny kraj nie stworzy większej gospodarki, lepszych instytucji i głębszych rynków finansowych., Do tego czasu, zgodnie z argumentem, możemy nadal utrzymywać umiarkowane kwoty deficytów budżetowych, nie płacąc żadnych znaczących reperkusji.

konwencjonalna mądrość mówi nam, że kraj o dużych deficytach doświadczy inflacji, wyższych stóp procentowych i niższego wzrostu. Prawdopodobnie dlatego obserwujemy dziś inwestorów, którzy kupują metale szlachetne i twarde aktywa. Jaki jest więc związek między długiem, inflacją i wzrostem? W 2010 roku Star economists Kennett Rogoff i Carmen Reinhart próbowali odpowiedzieć na to pytanie w tym artykule naukowym., W tym samym roku powrócił do tematu w Gazecie VOXeu. Główne wnioski z ich badania były następujące:

„Po pierwsze, zależność między długiem publicznym a wzrostem realnego PKB jest słaba dla relacji dług / PKB poniżej 90% PKB. Powyżej progu 90% średnia stopa wzrostu spada o 1%, a średni wzrost spada znacznie bardziej. Próg długu publicznego jest podobny w gospodarkach rozwiniętych i wschodzących i dotyczy zarówno okresu po ii Wojnie Światowej, jak i tak daleko, jak pozwalają na to DANE (często również do XVIII wieku).,

Po Drugie, rynki wschodzące mają niższe progi dla całkowitego zadłużenia zagranicznego (publicznego i prywatnego), które zazwyczaj jest denominowane w walucie obcej. Gdy całkowite zadłużenie zewnętrzne osiągnie 60% PKB, roczny wzrost spada o około 2%; w przypadku wyższych poziomów stopy wzrostu są mniej więcej o połowę niższe.

Po trzecie, nie ma widocznego równoczesnego związku między inflacją a poziomem długu publicznego dla krajów rozwiniętych jako grupy (niektóre kraje, takie jak USA, doświadczyły wyższej inflacji, gdy dług / PKB jest wysoki)., Zupełnie inaczej wygląda sytuacja na rynkach wschodzących, gdzie inflacja gwałtownie rośnie wraz ze wzrostem zadłużenia.”

Rogoff i Reinhart podkreślają, że relacje te są bardzo nieliniowe, a progi odgrywają kluczową rolę w zrozumieniu dynamiki wzrostu zadłużenia. Skontaktowałem się z Kenem Rogoffem i zapytałem o znaczenie progu 90% długu / PKB dla Stanów Zjednoczonych., Powiedział, co następuje:

„głównym punktem jest to, że nasz artykuł nie twierdzi, że ostry przełom na poziomie 90%, porównanie dotyczy wszystkich odcinków powyżej 90% jako grupy i wszystkich odcinków poniżej jako grupy. Zauważamy w dokumencie companion VOXeu, że jazda z prędkością 56 mil na godzinę zamiast 55 mil nie oznacza znacznie większej szansy na wypadek, ani że poziom cholesterolu spada z 199 do 200 nagle oznacza, że będziesz miał atak serca. Zauważamy również, że poszczególne cechy różnią się w zależności od kraju, więc niektóre kraje mogą przenosić wysokie zadłużenie znacznie łatwiej niż inne., W 2020 r. dominacja dolara jest większa niż kiedykolwiek, co pomaga USA mieć większą zdolność zadłużenia niż jakikolwiek inny kraj.”

Rogoff nie uważa, że poziom zadłużenia/PKB powyżej 90% nie jest łagodny, jak twierdzą niektórzy, ale uważa również, że Stany Zjednoczone poradzą sobie z wyższym poziomem zadłużenia niż inne kraje.

na froncie inflacyjnym Rogoff i Reinhart nie znaleźli żadnego systematycznego związku między poziomem zadłużenia a inflacją krajów rozwiniętych. Jednak w naszej wymianie e-mail Rogoff był bardziej ostrożny., „Nawet dla Stanów Zjednoczonych, jeśli będziemy próbować płacić za rzeczy w nieskończoność, drukując pieniądze, w końcu będziemy mieli wysoką inflację, której może nie być łatwo się pozbyć” – powiedział Rogoff.

najbardziej krytycznym słowem w wypowiedziach Rogoffa jest „nieliniowy”. Zależność między długiem a wzrostem i inflacją jest nieliniowa. W tej chwili nie widzimy żadnych oznak wyższej inflacji i stóp procentowych. Może to trwać kilka lat, ale pewnego dnia nagle widzimy dramatyczny wpływ wysokiego poziomu zadłużenia na inflację i wzrost gospodarczy.

Co mnie najbardziej martwi w USA, deficyty budżetowe polegają na tym, że pieniądze są wydawane na obszary w większości nieproduktywne. Chiński rząd inwestuje w R&d, inteligentne drogi i przyspieszone badania nad przyszłymi technologiami, takimi jak samochody samojezdne. Nasz deficyt budżetowy przekroczył 1 bilion dolarów jeszcze przed pandemią, dzięki czemu możemy obniżyć podatki dla korporacji i bogatych i wydać pieniądze na ubezpieczenia społeczne( 1 bilion dolarów w 2019), obronę (~700 miliardów dolarów), Medicare (~650 miliardów dolarów), Medicaid (~400 miliardów dolarów) i płatności odsetek (~400 miliardów dolarów). Nondefense i wszystkie inne wydatki federalne wyniosły 1,3 biliona dolarów w 2019., Zasadniczo wydajemy prawie wszystkie nasze 3,5 biliona dolarów federalnych dochodów na opiekę nad osobami starszymi i biednymi, na ich obronę i sfinansowanie reszty wydatków rządowych, pożyczając pieniądze (lub drukując je).

w tej chwili nie widzimy żadnych oznak inflacji ani wyższych stóp procentowych. Ludzie u władzy nie dbają o deficyty budżetowe dzisiaj, i nie dbali o deficyty budżetowe przed pandemią. Myślę, że prognozy CBO dotyczące długu / PKB są zbyt optymistyczne. Republikanie pochylają się do tyłu, aby zmniejszyć nasze dochody, a Demokraci pochylają się do tyłu, aby zwiększyć wydatki rządowe., Wygląda na to, że Stany Zjednoczone będą zmuszone zarabiać na swoim długu w pewnym momencie w przyszłości. Jednak uważam, że ramy czasowe to nie lata, ale dekady (gdziekolwiek od 10 do 40 lat).

dlatego w tej chwili nie polecam żadnych pozycji z metali szlachetnych ani górników w naszym comiesięcznym biuletynie.

Poniżej prezentujemy listę 25 najbardziej zadłużonych krajów. Mam zamiar ranking je za pomocą wskaźników długu / PKB z twist. Pomnożę stosunek długu do PKB gospodarek wschodzących przez 2, a stosunek długu do PKB innych niż największe gospodarki strefy euro przez 1.,5 do celów rankingowych, ponieważ kraje te albo pożyczają w walutach obcych, albo nie mają możliwości wypisania się ze swoich problemów z zadłużeniem. Wymienię również całkowite zadłużenie każdego kraju, całkowite zadłużenie na mieszkańca i całkowite zadłużenie do PKB, aby można było znaleźć kraj o najwyższym zadłużeniu lub najwyższym zadłużeniu na osobę. Wykorzystaliśmy aktualizację MFW World Economic Outlook z października 2019 r.dla naszych danych. Wykluczyliśmy z naszej listy gospodarki o PKB mniejszym niż 25 miliardów dolarów., Należy również zauważyć, że stosunek długu do PKB wzrósł w większości krajów o 20-33% z powodu wywołanego pandemią kurczenia się PKB i środków bodźców fiskalnych podjętych w celu przeciwdziałania skutkom gospodarczym pandemii.

początkowo będziemy dzielić się statystykami dla głównych gospodarek, które nie znalazły się na naszej liście top 25, a następnie wymienimy statystyki dla 25 najlepszych krajów, które mają poważniejsze problemy z zadłużeniem:

Australia

zadłużenie (miliardy): $574.71 zadłużenie na osobę ($): $22,476.85 2019 zadłużenie brutto/PKB (%): 41.76

Chiny

/ align = „left” / 7857,26 dług na osobę ($): $5,611.64 2019 dług brutto/PKB (%): 55.57

Niemcy

dług (miliardy): $2,263.03 dług na osobę ($): $27,275.79 2019 dług brutto/PKB (%): 58.58

Wielka Brytania

dług (miliardy): $2,347.25 dług na osobę ($): $35,103.00 2019 dług brutto/PKB (%): 85.55

Kanada

dług (miliardy): $1,514.38 dług na osobę ($): $40,431.62 2019 dług brutto/PKB (%): 87.49

Francja

dług (2019 r.dług brutto/PKB ( % ): 99,31

Stany Zjednoczone

dług (miliardy): 22,773.,20 Debt Per Person ($): $69,162.19 2019 Gross Debt/GDP (%): 106.22

Izrael

dług (Billions): $239.83 Debt Per Person ($): $26,489.64 2019 Gross Debt/GDP (%): 61.86

Ghana

dług (Billions): $42.77 Debt Per Person ($): $1,417.68 2019 Gross Debt/GDP (%): 63.76

Urugwaj

dług (Billions): $38.39 Debt Per Person ($): $10,912.00 2019 Gross Debt/GDP (%): 64.08

Morocco

dług (Billions): $77.74 Debt Per Person ($): $2,184.47 2019 Gross Debt/GDP (%): 65.31

El Salvador

dług (Billions): $18.36 Debt Per Person ($): $2,737.,92 2019 dług brutto/PKB (%): 68.31 Kliknij, aby kontynuować czytanie i zobacz 20 krajów o największym zadłużeniu na mieszkańca i najwyższych wskaźnikach zadłużenia do PKB w 2020 roku. Ujawnienie: ten artykuł został pierwotnie opublikowany w Insider Monkey.