En af de udfordringer, der er for mange investorer i løbet af det seneste årti har været den fortsat meget lave renter, som gør det svært for investorer at generere passende afkast, medmindre de tager på en betydelig egenkapital eksponering, der kommer med ekstra volatilitet og risikovillig kapital.

da G-Fonden blev grundlagt i 1980 ‘ erne, betalte den over 8% om året i renter. Gennemsnittet i fondens levetid siden starten har været omkring 5%. I år er det kun omkring 0,60%, give eller tage et par basispoint.,

g-fondens rente bestemmes ud fra et vægtet gennemsnit af Mellem-og langvarighedspapirer og afspejler nøje det populære 10-årige Skatteudbytte i praksis.

Dette diagram viser de seneste tres år af renten for den 10-årige Treasury udbytte (blå linje) i forhold til den herskende officielle inflation (rød linje):

Som diagrammet viser, i 1980’erne, 1990’erne og i 2000’erne, 10-årige statsgældsbeviser betalt en rente, der var et godt stykke over den officielle inflation., Men i 2010 ‘ s årti var der meget lidt forskel det meste af tiden mellem statskassen og inflationen. Skattekasser mistede ikke købekraften, men de fik heller ikke meget.

derudover varierer inflationen afhængigt af livsstil. Generelt er priserne på varer faldet på grund af teknologi og offshoring. For eksempel koster et godt TV i dag en brøkdel af, hvad det kostede for ti år siden, på trods af at det er overlegen., På den anden side er tjenester som sundhedspleje og uddannelse steget dramatisk i løbet af de sidste par årtier, på omkring 5% om året eller mere.

på TSP ‘ s g-Fondsbeskrivelsesside beskriver de g-fondens inflationsrisiko. Fondens princip og interesse garanteres af regeringen i nominelle termer, men ikke nødvendigvis i købekraftbetingelser: “g-fonden er underlagt muligheden for, at din investering ikke vil vokse nok til at opveje den reduktion i købekraft, der er resultatet af inflation (inflationsrisiko).,”

Federal Reserve kontrollerer de kortsigtede renter og lader normalt markedet kontrollere resten af varigheden af renten, herunder alle de Treasury-udbytter, som G-Fonden har eksponering for. Under visse omstændigheder køber Federal Reserve statskasser for at holde deres udbytter lave., De gjorde dette berømt i 1940 ‘ erne for at finansiere Anden Verdenskrig med lave udbytter, og de gjorde det i år i Marts og April 2020, da udlændinge pludselig solgte $300 milliarder værd af statskasser i den store periode med markedsvolatilitet under den pandemirelaterede økonomiske nedlukning.

lige siden 2019, og mere for nylig i år, Federal Reserve embedsmænd har diskuteret rentekurven caps, hvilket betyder, at Federal Reserve ville effektivt at udskrive dollars til at købe Statsobligationer, som er nødvendige, sammen med frem vejledning og andre politiske redskaber, til at holde deres udbytte under en specifik target rate.,

Senest diskuterede Fed-embedsmænd omfattende rentekurvehætter på deres møde i juni 2020, og mødereferatet er tilgængeligt på deres websiteebsted.

En af de mest interessante afsnit diskuteres konkrete eksempler på rentekurven caps fra historien og fra hele verden i dag:
“andet personale briefing anmeldt udbyttet caps eller mål (YCT) politik om, at Federal Reserve, der blev fulgt på i løbet af og efter anden Verdenskrig, og at Bank of Japan og Reserve Bank of Australia er i øjeblikket ansat.,ree oplevelser illustreret forskellige typer af YCT politik: Under World War II, Federal Reserve udjævnede udbytter på tværs af kurven for at holde Statskassen låneomkostninger lav og stabil, og da 2016, Bank of Japan har målrettet de 10-årige rentespænd til fortsat at levere indkvartering, og begrænser muligheden for, at en overdreven udfladning af rentekurven; og siden Marts 2020, Reserve Bank of Australia har målrettet tre-årige rente, et mål, der er beregnet til at styrke bankens frem vejledning for sin pengepolitiske rente, og for at påvirke finansieringen priser på tværs af meget af den Australske økonomi., Personalet bemærkede, at disse tre erfaringer antydede, at troværdige YCT-politikker kan kontrollere statsobligationsrenter, passere til private renter og, i mangel af e .it-overvejelser, muligvis ikke kræver store centralbankens køb af statsgæld. Men personalet fremhævede også potentialet for YCT-politikker til at kræve, at centralbanken køber meget betydelige mængder statsgæld under visse omstændigheder-et potentiale, der blev realiseret i USA, erfaring i 1940—erne – og muligheden for, at pengepolitiske mål i henhold til YCT-politikker kan komme i konflikt med offentlige gældsstyringsmål, hvilket kan udgøre en risiko for centralbankens uafhængighed.”

med andre ord ønsker Federal Reserve at holde Treasury rentes temmelig lave, og undersøger nogle af konsekvenserne af at gøre det. I tidligere mødereferater diskuterede Fed-embedsmænd potentielt capping-udbytter over hele varigheden af Treasury market, hvilket er, hvad de gjorde tilbage i 1940 ‘ erne.,

Federal Reserve har et mål på 2% årlig inflation for økonomien over tid, hvilket betyder, at priserne i gennemsnit, når de måler dem, vil stige med 2% om året, hvis de opnås. En anden måde at beskrive det på er, at dollarens værdi falder i forhold til leveomkostningerne med 2% om året baseret på deres målkurs, da flere og flere dollars oprettes.

når Fed implementerede rentekurvehætter i 1940 ‘ erne, var det ikke en særlig sjov tid at være indehaver af amerikanske statspapirer., Inflationsniveauet svingede betydeligt i perioden og nåede undertiden kortvarigt tocifrede niveauer, mens Fed holdt den 10-årige Sats bundet til 2.5% eller derunder ved at bruge deres balance til at købe statskasser efter behov. Resultatet var, at 10-årige udbytter i gennemsnit var lavere end inflationen i årtiet.for eksempel voksede enhver, der investerede $10.000 i statskasser i slutningen af 1941, deres penge til $12.694 ved udgangen af 1952, 11 år senere., Den gennemsnitlige inflation var imidlertid høj, og den inflationsjusterede købekraft for disse penge ville kun være værd $6,754 i form af “1941 dollars”. Med andre ord gik over 32% af den oprindelige købekraft tabt, da udbyttet ikke kunne følge med den brede prisinflation.

Med data, der går tilbage til 1928, var der kun to årtier af dybt negative inflationen Statskassen returnerer: 1940 og 1970. Andre årtier varierede fra anstændige for stor for Statsobligationer.,

Desværre er nogle af betingelserne for 2020 ‘ s årti udformet til at være potentielt dårlige for statskasser, herunder næsten nul udbytte og potentialet for rentekurvehætter. Det, der er udfordrende, er det faktum, at hvis dette er tilfældet, ville det sandsynligvis være subtilt. Statskasser vil naturligvis bevare deres nominelle dollarværdi, men spørgsmålet er, vil denne vækstrate gennemsnit under inflationen i årtiet?,

18,000 TSK Millionærer Tilføjet Siden Marts Bund

Høj Bestand Værdiansættelser oplever Stigende COVID-19 Tilfælde

Dyre Misforståelser Om TSP