en este artículo vamos a hablar de los países más endeudados del mundo. Haga clic para omitir nuestra discusión y saltar a los 20 países con la mayor deuda per cápita y la mayor relación deuda / PIB en 2020.

Tengo un doctorado en Economía Financiera y tomé cursos de macroeconomía de nivel de Doctorado. Sin embargo, esto no me convierte en un experto en este tema., Me río cuando veo a gerentes de fondos de cobertura como Bill Ackman, David Einhorn, John Paulson o Kyle Bass haciendo llamadas macroeconómicas sobre la inminente desaparición de monedas o economías de Japón, China, Hong Kong o los Estados Unidos. Docenas y docenas de gestores de fondos de cobertura se amontonaron en las operaciones de oro en 2009 y sus inversores tuvieron un rendimiento inferior al mercado por un gran margen (todavía cobraban grandes honorarios de sus clientes, por lo que los verdaderos perdedores eran sus clientes).

Warren Buffett parecía un inversionista astuto por un tiempo evitando destructores de capital permanentes como Aerolíneas y mineros de oro., Sin embargo, no pudo evitarlo en los últimos años para cometer los mismos errores cometidos por otros inversores. Primero invirtió miles de millones en aerolíneas estadounidenses y perdió miles de millones después de vender su participación en el fondo de los mercados de Valores esta primavera. Entonces nos enteramos de que Warren Buffett inició una nueva posición en Barrick Gold (oro) que fue valorado en 5 564 millones a finales de junio. Invertir en Barrick Gold es una apuesta apalancada sobre los precios del oro., Si el precio del oro aumenta el 75%, lo más probable es que las acciones de Barrick Gold aumenten más del 75%, y si el precio del oro disminuye en un 75%, Barrick Gold probablemente quebrará.

Para ser honesto, yo también estoy preocupado por la salud a largo plazo de la economía de estados UNIDOS. Por un lado, seguimos siendo el líder tecnológico del mundo, a pesar de que China y Europa parecen estar cerrando la brecha., Especialmente China está haciendo inversiones significativas en tecnologías de vanguardia y es probable que desafíe el liderazgo de Estados Unidos en inteligencia artificial, robótica y varias tecnologías emergentes en los próximos años. Por otro lado estamos financiando deficitarias prioridades políticas como gastos de defensa, menores impuestos para corporaciones y multimillonarios, salud subsidiada para los pobres y los ancianos., También estamos desalentando la afluencia de inmigrantes talentosos e inteligentes que podrían estar inventando el próximo gran avance tecnológico que podría crear millones de empleos para los trabajadores estadounidenses.

hace tres semanas, la oficina bipartidista de presupuesto del Congreso (CBO) reveló que se proyecta que la deuda federal en poder del público aumente al 98% del PIB de los Estados Unidos en 2020, en comparación con el 79% en 2019 y el 35% en 2007. La CBO también espera que la relación deuda / PIB de Estados Unidos supere el 100% en 2021 y alcance el 107% en 2023, el más alto en la historia de Estados Unidos. El déficit presupuestario proyectado para 2020 es de 3 3.,3 billones (más grande que todo el PIB de la India, Francia o Inglaterra). Las cosas tampoco mejorarán dramáticamente el próximo año. Por cada 2 2 en ingresos fiscales, se espera que gastemos casi 3 3 en gastos federales. «Se proyecta que el déficit en 2021 será del 8,6 por ciento del PIB», según la CBO. Por cierto, se proyecta que la deuda total de Estados Unidos será de alrededor de 2 20.3 billones en 2020 (frente a 2 20.6 para el PIB de Estados Unidos).

a pesar de los crecientes déficits políticos y economistas están presionando por más estímulo y gasto federal en este momento., El principal argumento a favor de un mayor gasto deficitario en este momento es que el gobierno federal tiene que gastar o regalar más dinero para sacar a la economía de la profunda recesión inducida por la pandemia. Incluso los economistas que no piensan que » los déficits no importan «dicen cosas como»este no es el momento de tener una discusión sobre la prudencia fiscal».

el segundo argumento a favor de un mayor gasto deficitario son las tasas de interés a largo plazo históricamente bajas. La tasa de interés ajustada a la inflación a 30 años está alrededor de cero en este momento., Economistas como Paul Krugman creen que estamos en una trampa de liquidez y necesitamos gastar 4 400 mil millones adicionales por año en proyectos de infraestructura y no pagarlos.

finalmente, el tercer argumento a favor de un mayor gasto deficitario es que Estados Unidos pide prestado dinero en su propia moneda. El Dólar estadounidense es la moneda de reserva global. La gran Crisis financiera de 2008 no disminuyó el dominio del Dólar estadounidense y lo escultórico probablemente no cambiará hasta que otro país tenga una economía más grande, mejores instituciones y mercados financieros más profundos., Hasta entonces, el argumento va, podemos seguir corriendo cantidades moderadas de déficits presupuestarios sin pagar ninguna repercusión significativa.

la sabiduría convencional nos dice que un país con grandes déficits experimentará inflación, tasas de interés más altas y un menor crecimiento. Esta es probablemente la razón por la que estamos viendo a los inversores acumularse en metales preciosos y activos duros hoy. Entonces, ¿cuál es exactamente la conexión entre la deuda, la inflación y el crecimiento? En 2010, los economistas estrella Kennett Rogoff y Carmen Reinhart trataron de responder a esta pregunta en este artículo Académico., Más tarde ese año volvieron a examinar el tema en un documento de VOXeu. Los principales resultados de su estudio fueron los siguientes:

«En primer lugar, la relación entre la deuda pública y el crecimiento del PIB real es débil para las relaciones deuda/PIB por debajo del 90% del PIB. Por encima del umbral del 90%, las tasas de crecimiento Medianas disminuyen un 1% y el crecimiento medio disminuye considerablemente más. El umbral para la deuda pública es similar en las economías avanzadas y emergentes y se aplica tanto para el período posterior a la Segunda Guerra Mundial como en la medida en que los datos lo permitan (a menudo hasta bien entrado el decenio de 1800).,

en segundo lugar, los mercados emergentes se enfrentan a umbrales más bajos para la deuda externa total (pública y privada), que generalmente se denomina en moneda extranjera. Cuando la deuda externa total alcanza el 60% del PIB, el crecimiento anual disminuye alrededor del 2%; para niveles más altos, las tasas de crecimiento se reducen aproximadamente a la mitad.

En tercer lugar, no existe un vínculo contemporáneo aparente entre la inflación y los niveles de deuda pública para los países avanzados como Grupo (algunos países, como los Estados Unidos, han experimentado una inflación más alta cuando la deuda/PIB es alta)., La historia es completamente diferente para los mercados emergentes, donde la inflación aumenta bruscamente a medida que aumenta la deuda.»

Rogoff y Reinhart enfatizan que estas relaciones son altamente no lineales y los umbrales juegan un papel crítico en la comprensión de la dinámica de crecimiento de la deuda. Me acerqué a Ken Rogoff y le pregunté sobre la relevancia del umbral de deuda/PIB del 90% para los Estados Unidos., Dijo lo siguiente:

«el punto principal es que nuestro artículo no reclama una ruptura brusca al 90%, la comparación es entre todos los episodios por encima del 90% como grupo y todos los episodios por debajo como grupo. Observamos en un documento acompañante de VOXeu que conducir a 56 millas por hora en lugar de 55 millas no significa una probabilidad mucho mayor de accidente ni que su nivel de colesterol vaya de 199 a 200 de repente significa que va a tener un ataque al corazón. También observamos que las características individuales difieren según el país, por lo que algunos países pueden cargar con una deuda elevada mucho más fácilmente que otros., En 2020, el dominio del dólar es mayor que nunca, lo que ayuda a Estados Unidos a tener más capacidad de deuda que cualquier otro país.»

Rogoff no cree que los niveles de deuda/PIB por encima del 90% no sean benignos como afirman algunos, pero también cree que Estados Unidos puede manejar niveles más altos de deuda que otros países.

en el frente de la inflación Rogoff y Reinhart no encontraron ninguna relación sistemática entre los niveles de deuda y la inflación para los países desarrollados. Sin embargo, en nuestro intercambio de correo electrónico Rogoff fue más cauteloso., «Incluso para los Estados Unidos, Si tratamos de pagar las cosas indefinidamente imprimiendo dinero, eventualmente tendremos una alta inflación que podría no ser fácil de eliminar», dijo Rogoff.

la palabra más crítica en las declaraciones de Rogoff es «no lineal». La relación entre la deuda y el crecimiento y la inflación no es lineal. En este momento no vemos signos de inflación y tasas de interés más altas. Esto puede durar varios años, pero un día, de repente, podemos ver los efectos dramáticos de los altos niveles de deuda en la inflación y el crecimiento.

lo que más me molesta de high U. S., el déficit presupuestario es que el dinero se gasta en áreas en su mayoría improductivas. El gobierno chino está invirtiendo en R&D, carreteras inteligentes e investigación acelerada de tecnologías futuras como los automóviles autónomos. Nuestro déficit del presupuesto excedido de $1 billón, incluso antes de que la pandemia de manera que podamos reducir los impuestos para las corporaciones y los ricos y gastar el dinero de la seguridad social ($1 billón de dólares en 2019), de defensa (~700 mil millones de dólares), Medicare (~$650 millones de dólares), Medicaid (~400 mil millones de dólares), y los pagos de intereses (~400 mil millones de dólares). La no defensa y todos los demás gastos federales totalizaron 1 1.3 billones en 2019., Básicamente estamos gastando casi todos nuestros revenue 3.5 billones de ingresos federales para cuidar a los ancianos y los pobres, y para defenderlos, y financiar el resto del gasto del Gobierno pidiendo dinero prestado (o imprimiéndolo).

en este momento no vemos signos de inflación o tasas de interés más altas. A la gente en el poder no le importan los déficits presupuestarios hoy, y no les importaban los déficits presupuestarios antes de la pandemia. Creo que las proyecciones de deuda/PIB de la CBO son demasiado optimistas. Los republicanos hacen todo lo posible para reducir nuestros ingresos y los demócratas hacen todo lo posible para ampliar el gasto del Gobierno., Parece que Estados Unidos se verá obligado a monetizar su deuda en un momento en el futuro. Sin embargo, creo que el marco de tiempo para esto no es años, sino décadas (en cualquier lugar de 10 a 40 años).

Es por eso que no estoy recomendando ninguna posición en metales preciosos o mineros en nuestro boletín mensual en este momento.

a continuación presentamos la lista de los 25 países más endeudados. Voy a clasificarlos utilizando las relaciones deuda / PIB con un giro. Multiplicaré el ratio deuda/PIB de las economías emergentes por 2 y el ratio deuda/PIB de las economías No importantes de la Eurozona por 1.,5 para propósitos de clasificación porque estos países o bien toman prestado en monedas extranjeras o no tienen el poder de imprimirse a sí mismos fuera de sus problemas de deuda. También enumeraré la deuda total de cada país, la deuda total per cápita y la deuda total en relación con el PIB para que pueda encontrar el país con la deuda más alta o la deuda más alta por persona. Utilizamos la actualización de las perspectivas de la economía mundial del FMI de octubre de 2019 para nuestros datos. Excluimos de nuestra lista a las economías que tienen menos de 25 mil millones de dólares en PIB., También debemos señalar que la relación deuda / PIB aumentó entre un 20% y un 33% en la mayoría de los países debido a la contracción del PIB inducida por la pandemia y a las medidas de estímulo fiscal adoptadas para contrarrestar los efectos económicos de la pandemia.

inicialmente compartiremos las estadísticas de las principales economías que no estaban entre nuestra lista de los 25 principales y luego enumeraremos las estadísticas de los 25 principales países que tienen problemas de deuda más graves:

Australia

deuda (miles de millones): Debt 574.71 deuda por persona ($): Debt 22,476.85 2019 deuda bruta/PIB (%): 41.76

China

deuda (miles de millones): 7.857 dólares.,26 De La Deuda Por Persona ($): $5,611.64 2019 Deuda Bruta/PIB (%): 55.57

Alemania

de la Deuda (miles de Millones): $2,263.03 Deuda Por Persona ($): $27,275.79 2019 Deuda Bruta/PIB (%): 58.58

Reino Unido

de la Deuda (miles de Millones): $2,347.25 De La Deuda Por Persona ($): $35,103.00 2019 Deuda Bruta/PIB (%): 85.55

Canadá

de la Deuda (miles de Millones): $1,514.38 De La Deuda Por Persona ($): $40,431.62 2019 Deuda Bruta/PIB (%): 87.49

Francia

de la Deuda (miles de Millones): $2,688.37 De La Deuda Por Persona ($): $41,472.04 2019 Deuda Bruta/PIB (%): 99.31

Estados unidos

de la Deuda (miles de Millones): $22,773.,20 De La Deuda Por Persona ($): $69,162.19 2019 Deuda Bruta/PIB (%): 106.22

Israel

de la Deuda (miles de Millones): $239.83 de la Deuda Por Persona ($): $26,489.64 en el año 2019, la Deuda Bruta/PIB (%): 61.86

Ghana

de la Deuda (miles de Millones): $42.77 de la Deuda Por Persona ($): $1,417.68 2019 Deuda Bruta/PIB (%): 63.76

Uruguay

de la Deuda (miles de Millones): $38.39 de la Deuda Por Persona ($): $10,912.00 2019 Deuda Bruta/PIB (%): 64.08

Marruecos

de la Deuda (miles de Millones): $77.74 de la Deuda Por Persona ($): $2,184.47 de 2019, la Deuda Bruta/PIB (%): 65.31

El Salvador

de la Deuda (miles de Millones): $18.36 de la Deuda Por Persona ($): $2,737.,92 2019 deuda bruta / PIB ( % ): 68.31 haga clic para seguir leyendo y ver los 20 países con más deuda per cápita y los mayores ratios deuda / PIB en 2020. Divulgación: este artículo se publicó originalmente en Insider Monkey.