un reciente informe de la organización de cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE) sobre la financiación de empresas de alto crecimiento pone de relieve el importante papel desempeñado por los inversores ángeles o business angels. Se cree que el término» Business angel » tiene sus orígenes en la escena musical de Broadway de Nueva York. Los productores que querían lanzar un nuevo espectáculo recibirían fondos de inversión de los adinerados» up-town «mecenas del teatro que vendrían» down-town » como ángeles para invertir en estas empresas riesgosas.,

en la actualidad, los Business angels son una fuente importante de financiación de capital de riesgo que ayuda a llenar un vacío que se encuentra entre la etapa inicial y la etapa de capital inicial (es decir, normalmente menos de 25.000 dólares), y el punto en el que los fondos formales de capital de riesgo adquirirán un interés (es decir, normalmente por encima de 3 millones a 5 millones de dólares). Esto se muestra en el siguiente diagrama.

otro informe de la OCDE, publicado este año, sobre las tendencias emergentes en la financiación de Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes) y emprendimientos empresariales, encontró que la Crisis financiera mundial (GFC) había tenido un impacto severo. Las tasas de Quiebra aumentaron considerablemente y se ha producido una grave contracción de la disponibilidad de financiación bancaria. Si bien las grandes empresas podían obtener financiación por medios tales como los mercados de obligaciones, la mayoría de las PYME estaban restringidas a los bancos., En algunos países, como Hungría, Corea Del Sur y Portugal, las PYME representaban entre el 60% y el 81% del total de las carteras de préstamos comerciales de los bancos.

este informe también señala una «fuerte disminución» en el crecimiento de la financiación de capital de riesgo durante el período 2008-2010, muy por debajo del período anterior al GFC. En un artículo anterior he señalado que la financiación de capital de riesgo no ha funcionado particularmente bien desde los picos que alcanzó a finales de la década de 1990 con el «Dot.com» boom., Sin embargo, la OCDE señala que, si bien los inversores Providenciales son potencialmente importantes, hay muy pocos datos disponibles al respecto. Esto se debe en parte a la naturaleza informal de sus prácticas de inversión, y también porque tienden a preferir mantener sus actividades de inversión privadas.

Entonces, ¿quién y qué son los business angels?

La investigación sobre los business angels es relativamente escasa. La definición de «ángel empresarial» sigue siendo poco clara, y los Términos «Ángel empresarial», «inversor informal» y «capital de riesgo informal» se utilizan indistintamente., En un interesante artículo sobre business angels publicado en la revista «Strategic Change» en 2009, Veland Ramadani señala que empresas como Bell Telephone, Ford Motor Corporation, Apple Computers, Body Shop y Amazon tuvieron financiación de Business angel en sus primeros años.

el perfil típico de un ángel de negocios es un hombre de mediana edad con una educación superior a la media y una trayectoria profesional o empresarial. La mayoría tiene experiencia en la gestión de sus propias empresas o en la gestión de empresas y organizaciones. También tienen un alto patrimonio neto personal.,

en el Reino Unido, se ha encontrado que los business angels invierten un promedio de £10,000 por operación y tienen una cartera de entre dos y cinco inversiones. Las investigaciones realizadas en Australia sugieren un perfil similar. El ángel de negocios Australiano promedio es un hombre de mediana edad con un patrimonio neto personal de alrededor de 2 2 millones y un ingreso anual de más de $180,000. Invierten un promedio de 2 200,000 en nuevas empresas comerciales y tienen alrededor del 10% al 14% del capital en estas empresas.,

entre las características que distinguen a los business angels de los inversores de capital de riesgo más formales se encuentra la naturaleza personal de sus inversiones. Los Business angels invierten su propio dinero y, por lo tanto, asumen riesgos personales más significativos con sus inversiones que los gestores de fondos de capital riesgo. También tienden a invertir cerca de casa, con la mayoría de la inversión en empresas que están dentro de su comunidad local, por lo general dentro de una distancia de 1 a 2 horas de tiempo de conducción desde su casa.,

Los Business angels también prefieren invertir en empresas privadas que no se han cotizado públicamente en el mercado de valores. La naturaleza de alto riesgo de sus inversiones está plagada de posibles fallas y por lo general están dispuestos a mantener cualquier actividad de inversión privada. Por lo general, invierten entre el 5% y el 15% de sus activos en nuevos negocios y buscan tasas de rendimiento de entre el 20% y el 30% de sus inversiones.

¿Qué dice la investigación sobre los business angels?,

Un estudio de Cheryl Mitteness, Richard Sudek y Melissa Cardon, publicado este año en el «Journal of Business Venturing», sugiere que los Business angels se basan en las características de la personalidad del empresario al tomar decisiones de inversión. Los empresarios que muestran altos niveles de pasión por su empresa pueden recibir un trato más favorable por parte de los Business angels., Sin embargo, el estudio también sugiere que se pueden encontrar diferencias dependiendo de si el ángel empresarial es mayor o menor (las personas mayores tienen más probabilidades de ver la pasión favorablemente) y su nivel de capacidad creativa o intelectual.

su estudio sugiere que los empresarios que buscan impresionar a un inversor business angel deben hacer su tarea en las personas a las que esperan hacer su propuesta de capital. También deben tratar de inyectar un sentido de pasión en sus presentaciones y buscar señales de los inversores que sugieran que están respondiendo favorablemente.,

en otro estudio de Andrew Maxwell, Scott Jeffrey y Moren Levesque, publicado en el «Journal of Business Venturing» en 2011, se encontró que los Business angels toman decisiones de inversión basadas en un conjunto de heurísticas. Con ello se tiende a eliminar las propuestas basadas en ocho criterios generales. Los primeros cuatro incluyen la disposición del mercado a adoptar, el estado del desarrollo del nuevo producto, la protección de la propiedad intelectual y la probabilidad de que los clientes se comprometan., Los segundos cuatro factores son la ruta al mercado para el modelo de negocio, el potencial del mercado para el crecimiento, la experiencia relevante del equipo de gestión dentro de la empresa y la solidez del modelo financiero.

un estudio anterior del Journal of Business Venturing publicado en 2002 por Colin Mason y Richard Harrison, sugiere que la mayoría de los Business angels mantienen sus inversiones durante alrededor de 4 años. Por lo general, buscan salir de sus acuerdos mediante ventas comerciales y no mediante OPV., Como se mencionó anteriormente, seleccionan ofertas de inversión más como un proceso para evitar tomar malas decisiones que tratar de elegir ganadores. En comparación con los gestores formales de fondos de Capital Riesgo, Los Business angels realizan menos inversiones que pierden dinero, pero a menudo realizan una proporción significativamente mayor de inversiones que alcanzan el punto de equilibrio o que solo generan rendimientos modestos.

¿cuánto valor aportan los business angels?

aunque la cantidad de investigación disponible sobre los business angels es limitada, se han publicado algunos estudios recientes., Un artículo de Stephanie Macht y John Robinson, publicado en el «International Journal of Entrepreneurial Behaviour & Research » en 2009, examinó qué beneficios aportaban los business angels a sus empresas participadas.

Este estudio encontró que en general eran útiles para superar las brechas de financiación para las pequeñas empresas de rápido crecimiento. También ayudaron a la dirección de esas empresas con conocimientos y experiencia proporcionando tiempo en el Consejo de administración de la empresa., Además, estos ángeles fueron útiles en su capacidad para ayudar a ampliar la gama de contactos y redes que la empresa necesitaba para obtener capital adicional y financiación de seguimiento.

según el estudio de la OCDE sobre el papel desempeñado por los inversores informales, una contribución importante es su capacidad para salvar la brecha entre el capital inicial y las inversiones en etapas posteriores. Si hacen bien su trabajo, el business angel puede ayudar a una empresa incipiente a desarrollar su balance, sus competencias de gestión y sus redes estratégicas.,

estimar el valor de los business angels es difícil debido a la escasez de datos fiables. Sin embargo, como se muestra en el gráfico siguiente, el tamaño global del «mercado» de inversiones de inversores Providenciales es bastante grande. Estos datos provienen de la OCDE y muestran el mercado de ángeles «visible» y el mercado total estimado de ángeles en 2009. Estas cifras corresponden a Estados Unidos, Europa, Reino Unido y Canadá. Está claro que incluso si solo se acepta como fiable la parte «visible» del mercado, la contribución total de Los Ángeles a la financiación de empresas en fase inicial es significativa.,

También vale la pena señalar que los business angels han sido particularmente activos en la financiación de algunas de las nuevas empresas tecnológicas más arriesgadas. Entre las esferas clave figuran las tecnologías de la información y las Comunicaciones (TIC), la biotecnología y las tecnologías sanitarias, y las tecnologías limpias.

¿Qué pasa con los ángeles en Australia?

el mercado de inversores informales en Australia es difícil de trazar debido a la falta de datos fácilmente disponibles., Según la OCDE, el primer grupo de inversores informales identificado en Australia se estableció en Melbourne en la década de 1980, lo que no logró despegar debido a la falta de interés de la comunidad empresarial en ese momento.

durante la década de 1990 hubo una serie de iniciativas estatales y federales para ayudar a fomentar las redes de ángeles empresariales. Esto incluyó el «Business Equity Information Service», que tenía como objetivo ayudar a emparejar a los inversores ángeles con ofertas. Este servicio dejó de funcionar en junio de 1997., La Comisión de productividad (entonces conocida como Comisión de la industria) había investigado el servicio de introducción de empresas y había llegado a la conclusión de que no había necesidad de subvenciones públicas para esos servicios.

en la última década se establecieron varios programas de Business angel en Australia. Algunas de ellas fueron facilitadas por los gobiernos estatales y otras fueron iniciativas privadas. En 2006, el Departamento federal de Industria, Turismo y recursos encargó un informe titulado «Study of Business Angel Market in Australia»., Este informe examinó el mercado conocido de ángeles de negocios y sugirió que unos dos tercios de los ángeles no formaban parte de ninguna red formal de ángeles, y no deseaban serlo.

it also recommended that there was a need for better education of entrepreneurs to increase the number of «investment ready» opportunities. En otras palabras, no era la falta de financiación lo que frenaba las actividades empresariales, sino la falta de modelos empresariales bien considerados por los empresarios que buscaban financiación., El informe también recomendaba cursos de educación empresarial para empresarios, académicos y estudiantes universitarios en el proceso de inversión de inversores informales.

la red de business angel más visible es la Australian Association of Angel Investors Ltd (AAAI). Esta fue fundada en 2007 como una empresa sin fines de lucro con el propósito de proporcionar una voz de la Nación y un punto focal para la comunidad de inversores ángeles. Según la AAAI, en 2010 Los business angels de Australia habían invertido alrededor de 1.000 millones de dólares en 5.000 empresas en fase inicial, lo que creó unos 25.000 puestos de trabajo.,

una cuestión clave para la inversión de ángeles de negocios es conseguir que los inversores ángeles trabajen en colaboración y se unan a grupos de inversión y sindicatos. Sin embargo, muchos inversores ángeles son privados acerca de sus acuerdos y conseguir que trabajen a través de tales redes formales puede ser difícil.

En general, el Business angel es una parte valiosa del entorno de financiación de riesgo. Su capacidad para colmar el déficit de financiación es fundamental. Además, su disposición a invertir localmente y, en muchos casos, a ser mentores de empresarios novatos es una valiosa contribución., Este» capital psíquico » a menudo se ve como de tanta importancia como el capital financiero que proporcionan.