a Gazdasági Együttműködési és Fejlesztési Szervezet (OECD) friss jelentése a magas növekedésű cégek finanszírozására rávilágít az angyalbefektetők vagy az üzleti angyalok fontos szerepére. Úgy gondolják, hogy az “üzleti angyal” kifejezés New York Broadway zenei jelenetéből származik. Azok a termelők, akik új show-t akartak indítani, befektetési támogatást kapnak a színház gazdag “Up-town” mecénásaitól, akik “down-town” – ként jönnek, mint az angyalok, hogy fektessenek be ezekben a kockázatos vállalkozásokban.,

ma az üzleti angyalok a kockázatitőke-finanszírozás egyik fő forrása, amely segít kitölteni egy olyan rést, amely az induló és a vetőmagtőke-szakasz között rejlik (azaz általában kevesebb, mint 25 000 dollár), és az a pont, amikor a hivatalos kockázatitőke-alapok kamatot vesznek fel (azaz általában 3 millió dollár felett 5 millió dollár). Ez a következő ábrán látható.

egy másik, az idén közzétett OECD-jelentés a kis-és középvállalkozások (kkv-k) finanszírozásának feltörekvő tendenciáiról és a vállalkozói vállalkozásokról megállapította, hogy a globális pénzügyi válság (GFC) súlyosan érintette. A csődkockázati ráta jelentősen emelkedett, és a banki finanszírozás rendelkezésre állása jelentősen csökkent. Míg a nagyvállalatok olyan eszközökkel tudták biztosítani a finanszírozást, mint a kötvénypiacok, a kkv-k többsége a bankokra korlátozódott., Egyes országokban, például Magyarországon, Dél-Koreában és Portugáliában a kkv-k a bankok összes üzleti hitelportfóliójának 60-81% – át tették ki.

Ez a jelentés azt is megjegyezte ,hogy a kockázatitőke-finanszírozás növekedése” élesen csökkent ” a 2008-2010 közötti időszakban, jóval a GFC előtti időszak alatt. Egy korábbi cikkben megjegyeztem, hogy a kockázatitőke-finanszírozás nem teljesített különösen jól, mivel az 1990-es évek végén elért csúcsok a “Dot.com” bumm., Az OECD azonban megjegyzi, hogy bár az üzleti angyalok potenciálisan fontosak, nagyon kevés adat áll rendelkezésre róluk. Ez részben a befektetési gyakorlat informális jellegének köszönhető, valamint azért is, mert inkább a befektetési tevékenységüket tartják magán.

tehát kik és mik az üzleti angyalok?

az üzleti angyalok kutatása viszonylag kevés. Az “üzleti angyal” fogalmának meghatározása továbbra sem egyértelmű, az “üzleti angyal”, az “informális befektető” és az “informális kockázati tőke” kifejezések egymással felcserélhetők., A “Strategic Change” folyóiratban 2009-ben megjelent, az üzleti angyalokról szóló érdekes tanulmányban Veland Ramadani megjegyzi, hogy az olyan vállalatok, mint a Bell Telephone, a Ford Motor Corporation, Az Apple Computers, a Body Shop és az Amazon, mind üzleti angyal finanszírozással rendelkeztek a korai években.

az üzleti angyal tipikus profilja egy átlagon felüli végzettségű középkorú férfi, szakmai vagy üzleti karrier háttérrel. A legtöbbnek van tapasztalata a saját vállalatainak működtetésében vagy a vállalkozások és szervezetek irányításában. Ők is magas személyes nettó vagyon.,

az Egyesült Királyságban az üzleti angyalokról megállapították, hogy ügyletenként átlagosan 10 000 fontot fektetnek be, és körülbelül két-öt befektetésből álló portfóliót tartanak. Az Ausztráliában végzett kutatások hasonló profilt sugallnak. Az átlagos ausztrál üzleti angyal egy középkorú férfi, személyes nettó értéke körülbelül $2 millió éves jövedelme több mint $180,000. Átlagosan 200 000 dollárt fektetnek be új üzleti vállalkozásokba, és a tőke 10-14% – át ezekben a vállalkozásokban tartják.,

azon jellemzők között, amelyek megkülönböztetik az üzleti angyalokat a formálisabb kockázatitőke-befektetőktől, befektetéseik személyes jellege. Az üzleti angyalok saját pénzüket fektetik be, ezért befektetéseikkel jelentősebb személyes kockázatokat vállalnak, mint a kockázatitőke-alapok kezelői. Ők is hajlamosak befektetni közel otthon, a legtöbb befektetés vállalkozások, amelyek belül a helyi közösség, jellemzően a parttól 1 nak nek 2 óra vezetési idő az otthonuktól.,

az üzleti angyalok is inkább olyan magántulajdonban lévő üzleti vállalkozásokba fektetnek be,amelyeket a tőzsdén nem nyilvánosan idéztek. A befektetés magas kockázati jellege tele van potenciális kudarccal, és általában szívesen tartják a befektetési tevékenységeket magántulajdonban. Általában eszközeik mintegy 5-15% – át új vállalkozásokba fektetik be, és befektetéseikből 20-30% közötti megtérülési rátát keresnek.

mit mond a kutatás az üzleti angyalokról?,

Cheryl Mitteness, Richard Sudek és Melissa Cardon tanulmánya, amely ebben az évben jelent meg a “Journal of Business Venturing” – ben, azt sugallja, hogy az üzleti angyalok a vállalkozó személyiségjellemzőire támaszkodnak a befektetési döntések meghozatalakor. Azok a vállalkozók, akik nagyfokú szenvedélyt mutatnak vállalkozásuk iránt, kedvezőbb elbánást kaphatnak az üzleti angyaloktól., A tanulmány azonban azt is sugallja, hogy különbségek találhatók attól függően, hogy az üzleti angyal idősebb vagy fiatalabb (az idősebb emberek nagyobb valószínűséggel tekintik a szenvedélyt kedvezően), valamint kreatív vagy intellektuális képességük szintjétől.

tanulmányuk azt sugallja, hogy az üzleti angyal befektetőt lenyűgözni kívánó vállalkozóknak házi feladatot kell végezniük azokról az emberekről, akiknek remélik, hogy a tőkéjüket megteszik. Arra is törekedniük kell, hogy szenvedélyérzetet adjanak előadásaikba, és keressék azokat a befektetőket, akik azt sugallják, hogy kedvezően reagálnak.,

Andrew Maxwell, Scott Jeffrey és Moren Levesque egy másik tanulmányában, amelyet 2011-ben tettek közzé a “Journal of Business Venturing” – ben, azt találták, hogy az üzleti angyalok befektetési döntéseket hoznak egy sor heurisztika alapján. Ezek általában nyolc átfogó kritérium alapján szüntetik meg a javaslatokat. Ezek közül az első négybe beletartozik a piac elfogadási hajlandósága, az új termék fejlesztésének státusza, a szellemi tulajdon védelme, valamint az, hogy az ügyfelek milyen valószínűséggel fognak részt venni., A második négy tényező az üzleti modell piachoz vezető útja, a növekedési piac lehetősége, a vállalatirányítási csoport releváns tapasztalatai, valamint a pénzügyi modell megalapozottsága.

A Journal of Business Venturing 2002-ben Colin Mason és Richard Harrison által közzétett korábbi tanulmánya azt sugallja, hogy a legtöbb üzleti angyal körülbelül 4 évig tartja magát befektetéseihez. Általában arra törekszenek, hogy kilépjenek az üzleteikből, nem pedig az IPO értékesítésével., Mint fentebb említettük, inkább a befektetési ajánlatokat választják, mint a rossz döntések elkerülésének folyamatát,mint a nyertesek kiválasztását. Összehasonlítva hivatalos kockázatitőke-alapok kezelői, üzleti angyalok, hogy kevesebb befektetéssel, hogy pénzt veszít, de gyakran aránya szignifikánsan nagyobb beruházások vagy nullszaldós, vagy létre nem csak szerény visszatér.

mennyi értéket nyújtanak az üzleti angyalok?

bár az üzleti angyalokkal kapcsolatos rendelkezésre álló kutatások mennyisége korlátozott, néhány közelmúltbeli tanulmány jelent meg., A papír alapú Stephanie Macht John Robinson, megjelent az “International Journal of Vállalkozói Magatartás & Kutatás” 2009-ben azt vizsgálta, hogy milyen előnyös üzleti angyalok, feltéve, hogy a befektetést befogadó cégek.

Ez a tanulmány megállapította, hogy általában hasznosak a gyorsan növekvő kisvállalkozások finanszírozási hiányosságainak leküzdésében. A cég igazgatótanácsában is időt biztosítottak az ilyen, tudással és tapasztalattal rendelkező cégek menedzsmentjének., Ezen túlmenően ezek az angyalok hasznosak voltak abban a képességükben, hogy elősegítsék a kapcsolatok és hálózatok kibővítését, amelyekre a cégnek további tőke és nyomon követési finanszírozás biztosításához szüksége volt.

az OECD által az üzleti angyalok által játszott szerepre vonatkozó felülvizsgálat szerint jelentős hozzájárulás az a képességük, hogy áthidalják a magvető tőke és a későbbi szakaszbeli beruházások közötti szakadékot. Ha jól végzik a munkájukat, az üzleti angyal segíthet egy fiatal cégnek felépíteni mérlegét, vezetői kompetenciáit és stratégiai hálózatát.,

az üzleti angyalok értékének becslése nehéz a megbízható adatok hiánya miatt. Amint azonban az alábbi ábrán látható, az üzleti angyal befektetési “piac” teljes mérete meglehetősen nagy. Ezek az adatok az OECD-től származnak, és a 2009-es “látható” angyalpiacot és a becsült teljes angyalpiacot mutatják. Ezek a számok az Egyesült Államokra, Európára, az Egyesült Királyságra és Kanadára vonatkoznak. Nyilvánvaló, hogy még akkor is, ha csak a piac “látható” részét fogadják el megbízhatónak, az angyalok teljes hozzájárulása a korai szakaszban működő vállalkozások finanszírozásához jelentős.,

azt is érdemes megjegyezni, hogy az üzleti angyalok különösen aktívak voltak a kockázatosabb új technológiai vállalkozások finanszírozásában. A kulcsfontosságú területek közé tartoznak az információs és kommunikációs technológiák (IKT), a biotechnológia és az egészségügyi technológiák, valamint a tiszta technológiák.

mi a helyzet az ausztráliai angyalokkal?

Az ausztráliai üzleti angyalpiacot nehéz feltérképezni a könnyen elérhető adatok hiánya miatt., Az OECD szerint az első Ausztráliában azonosított business angel csoportot Melbourne-ben alapították az 1980-as években. ez nem indult el az akkori üzleti közösség érdeklődésének hiánya miatt.

Az 1990-es években számos állami és szövetségi kormányzati kezdeményezés volt az üzleti angyalhálózatok támogatására. Ez magában foglalta a “Business Equity Information Service”, amelynek célja, hogy segítse a mérkőzés angyal befektetők foglalkozik. Ez a szolgáltatás 1997 júniusában megszűnt., A termelékenységi Bizottság (akkori nevén Ipari bizottság) megvizsgálta az üzleti bevezetési szolgáltatást, és arra a következtetésre jutott, hogy nincs szükség állami támogatásra az ilyen szolgáltatásokhoz.

az elmúlt évtizedben számos üzleti angyalprogramot hoztak létre Ausztrália körül. Ezek egy részét állami kormányok segítették elő, mások magánkezdeményezések voltak. 2006-ban a szövetségi iparügyi, Idegenforgalmi és Erőforrás Minisztérium megbízta a “Study of Business Angel Market in Australia”című jelentést., Ez a jelentés felmérte az ismert üzleti angyalpiacot, és azt sugallta, hogy az angyalok mintegy kétharmada nem része semmilyen hivatalos angyalhálózatnak, és nem is kíván az lenni.

azt is javasolta, hogy szükség van a vállalkozók jobb oktatására a “befektetési kész” lehetőségek számának növelése érdekében. Más szóval, nem a finanszírozás hiánya tartotta vissza a vállalkozói vállalkozásokat,hanem a finanszírozást kereső vállalkozók jól átgondolt üzleti modelljeinek hiánya., A jelentés vállalkozóknak, akadémikusoknak és egyetemi hallgatóknak is ajánlott üzleti oktatási kurzusokat az üzleti angyal befektetés folyamatában.

a leglátványosabb üzleti angyal hálózat az Angel Investors Ltd (AAAI) Ausztrál Szövetsége. Ezt 2007-ben alapították nonprofit társaságként azzal a céllal, hogy országos hang-és fókuszpontot biztosítson az angyal befektetői közösség számára. Az AAAI szerint 2010-ben Ausztráliában az üzleti angyalok mintegy 1 milliárd dollárt fektettek be 5,000 korai szakaszban működő vállalkozásokba, amelyek becslések szerint 25,000 XNUMX munkahelyet hoztak létre.,

A business angel investment egyik kulcskérdése, hogy az angyalbefektetők együttműködjenek, és befektetési csoportokba és szindikátusokba kerüljenek. Sok angyalbefektető azonban magántulajdonban van az üzleteivel kapcsolatban, és nehéz lehet ilyen formális hálózatokon keresztül dolgozni.

összességében az üzleti angyal a kockázatitőke-finanszírozási környezet értékes része. A finanszírozási szakadék áthidalására való képességük kritikus szerepet játszik. Emellett a helyben történő beruházásra való hajlandóságuk és sok esetben a kezdő vállalkozók mentora is értékes hozzájárulás., Ezt a “pszichés tőkét” gyakran ugyanolyan fontosnak tekintik, mint az általuk nyújtott pénzügyi tőke.