In questo articolo parleremo dei paesi più indebitati al mondo. Clicca per saltare la nostra discussione e vai ai 20 paesi con il maggior debito pro capite e il più alto rapporto debito / PIL nel 2020.

Ho un dottorato di ricerca in economia finanziaria e ho seguito corsi di macroeconomia di livello PhD. Tuttavia, questo non mi rende un esperto su questo argomento., Rido a me stesso quando vedo gestori di hedge fund come Bill Ackman, David Einhorn, John Paulson o Kyle Bass che fanno chiamate macroeconomiche sull’imminente scomparsa delle valute o delle economie del Giappone, della Cina, di Hong Kong o degli Stati Uniti. Decine e decine di gestori di hedge fund ammucchiati in operazioni d’oro in 2009 e i loro investitori hanno sottoperformato il mercato con un ampio margine (hanno ancora raccolto commissioni grasse dai loro clienti, quindi i veri perdenti erano i loro clienti).

Warren Buffett sembrava un investitore scaltro per un po ‘ evitando distruttori di capitale permanenti come compagnie aeree e cercatori d’oro., Tuttavia non ha potuto fare a se stesso negli ultimi anni per fare gli stessi errori commessi da altri investitori. In primo luogo ha investito miliardi in compagnie aeree statunitensi e ha perso miliardi dopo aver venduto la sua partecipazione in fondo ai mercati azionari questa primavera. Poi abbiamo sentito che Warren Buffett ha avviato una nuova posizione in Barrick Gold (GOLD) che è stata valutata a million 564 milioni alla fine di giugno. Investire in Barrick Gold è una scommessa con leva sui prezzi dell’oro., Se il prezzo dell’oro aumenta del 75% Le azioni Barrick Gold probabilmente aumenteranno di oltre il 75%, e se il prezzo dell’oro diminuisce del 75%, Barrick Gold probabilmente andrà in bancarotta.

Ad essere onesti sono anche preoccupato per la salute a lungo termine dell’economia statunitense. Da un lato siamo ancora il leader tecnologico del mondo, anche se la Cina e l’Europa sembrano colmare il divario., Soprattutto la Cina sta facendo investimenti significativi in tecnologie all’avanguardia e rischia di sfidare la leadership degli Stati Uniti in intelligenza artificiale, robotica, e diverse tecnologie emergenti nei prossimi anni. D’altra parte stiamo finanziando in deficit priorità politiche dispendiose come la spesa per la difesa, tasse più basse per le società e miliardari, assistenza sanitaria sovvenzionata per i poveri e gli anziani., Stiamo anche scoraggiando l’afflusso di immigrati di talento e intelligenti che potrebbero inventare la prossima grande svolta tecnologica che potrebbe creare milioni di posti di lavoro per i lavoratori americani.

Tre settimane fa bipartisan Congressional Budget Office (CBO) ha rivelato che il debito federale detenuto dal pubblico dovrebbe salire al 98% del PIL degli Stati Uniti nel 2020 rispetto al 79% nel 2019 e al 35% nel 2007. CBO prevede inoltre che il rapporto debito / PIL degli Stati Uniti superi il 100% nel 2021 e raggiunga il 107% nel 2023, il più alto nella storia americana. Il deficit di bilancio degli Stati Uniti previsto per il 2020 è di $3.,3 trilioni (più grande dell’intero PIL di India, Francia o Inghilterra). Le cose non miglioreranno drammaticamente neanche l’anno prossimo. Per ogni revenue 2 in entrate fiscali, ci si aspetta di spendere quasi $3 nella spesa federale. “Il deficit in 2021 dovrebbe essere 8.6 per cento del PIL”, secondo CBO. A proposito, il debito totale degli Stati Uniti dovrebbe essere di circa trillion 20.3 trilioni in 2020 (contro $20.6 per il PIL degli Stati Uniti).

Nonostante i deficit in picchiata politici ed economisti stanno premendo per maggiori stimoli e la spesa federale in questo momento., L’argomento principale a favore di una maggiore spesa in deficit a questo punto è che il governo federale deve spendere o dare via più soldi per sollevare l’economia dalla profonda recessione indotta dalla pandemia. Anche gli economisti che non pensano che “i deficit non contano” dicono cose come ” questo non è il momento di avere una discussione sulla prudenza fiscale”.

Il secondo argomento a favore di una maggiore spesa in deficit è storicamente bassi tassi di interesse a lungo termine. Il tasso di interesse a 30 anni corretto per l’inflazione è intorno allo zero in questo momento., Economisti come Paul Krugman credono che siamo in una trappola di liquidità e abbiamo bisogno di spendere altri billion 400 miliardi all’anno in progetti infrastrutturali e non pagarli.

Infine, il terzo argomento a favore di una maggiore spesa in deficit è che gli Stati Uniti prendono in prestito denaro nella propria valuta. Il dollaro USA è la valuta di riserva globale. La grande crisi finanziaria del 2008 non ha diminuito il dominio del dollaro USA e la statuaria probabilmente non cambierà fino a quando un altro paese non avrà un’economia più grande, istituzioni migliori e mercati finanziari più profondi., Fino ad allora, l’argomento va, possiamo continuare a gestire quantità moderate di deficit di bilancio senza pagare alcuna ripercussione significativa.

La saggezza convenzionale ci dice che un paese con deficit elevati sperimenterà inflazione, tassi di interesse più elevati e una crescita inferiore. Questo è probabilmente il motivo per cui stiamo vedendo gli investitori accumularsi in metalli preziosi e beni duri oggi. Quindi, qual è esattamente la connessione tra debito, inflazione e crescita? Nel 2010, gli economisti stellari Kennett Rogoff e Carmen Reinhart hanno cercato di rispondere a questa domanda in questo documento accademico., Più tardi quell’anno hanno rivisitato l’argomento in un documento VOXeu. I principali risultati del loro studio sono stati i seguenti:

“In primo luogo, il rapporto tra debito pubblico e crescita del PIL reale è debole per rapporti debito / PIL inferiori al 90% del PIL. Al di sopra della soglia del 90%, i tassi medi di crescita diminuiscono dell ‘ 1% e la crescita media diminuisce considerevolmente di più. La soglia per il debito pubblico è simile nelle economie avanzate ed emergenti e si applica sia per il periodo post-seconda guerra mondiale che per quanto i dati lo consentano (spesso fino al 1800).,

In secondo luogo, i mercati emergenti devono affrontare soglie più basse per il debito estero totale (pubblico e privato) – che di solito è denominato in valuta estera. Quando il debito estero totale raggiunge il 60% del PIL, la crescita annua diminuisce di circa il 2%; per i livelli più alti, i tassi di crescita sono circa dimezzati.

In terzo luogo, non esiste un apparente legame contemporaneo tra inflazione e livelli di debito pubblico per i paesi avanzati come gruppo (alcuni paesi, come gli Stati Uniti, hanno sperimentato un’inflazione più elevata quando il debito / PIL è elevato)., La storia è completamente diversa per i mercati emergenti, dove l’inflazione aumenta bruscamente con l’aumento del debito.”

Rogoff e Reinhart sottolineano che queste relazioni sono altamente non lineari e le soglie svolgono un ruolo critico nella comprensione delle dinamiche di crescita del debito. Ho contattato Ken Rogoff e ho chiesto la rilevanza della soglia del debito/PIL del 90% per gli Stati Uniti., Ha detto quanto segue:

“Il punto principale è che il nostro documento non rivendica una rottura netta al 90%, il confronto è tra tutti gli episodi sopra il 90% COME GRUPPO e tutti gli episodi sotto COME GRUPPO. Notiamo in un documento di VOXeu compagno che guidare a 56 miglia all’ora invece di 55 miglia non significa molto più alta probabilità di incidente né avere il livello di colesterolo andare da 199 a 200 improvvisamente significa che si sta per avere un attacco di cuore. Notiamo anche che le caratteristiche individuali differiscono per paese, quindi alcuni paesi possono portare un debito elevato molto più facilmente di altri., In 2020, il dominio del dollaro è più grande che mai, il che aiuta gli Stati Uniti ad avere più capacità di debito di qualsiasi altro paese.”

Rogoff non pensa che i livelli di debito / PIL superiori al 90% non siano benigni come affermato da alcuni, ma crede anche che gli Stati Uniti possano gestire livelli di debito più elevati di quelli di altri paesi.

Sul fronte dell’inflazione Rogoff e Reinhart non hanno trovato alcuna relazione sistematica tra livelli di debito e inflazione per i paesi sviluppati. Tuttavia, nel nostro scambio di e-mail Rogoff è stato più cauto., ” Anche per gli Stati Uniti, se cerchiamo di pagare le cose indefinitamente stampando denaro, alla fine avremo un’inflazione elevata che potrebbe non essere facile da eliminare”, ha detto Rogoff.

La parola più critica nelle dichiarazioni di Rogoff è “non lineare”. Il rapporto tra debito e crescita e inflazione non è lineare. In questo momento non vediamo alcun segno di inflazione e tassi di interesse più elevati. Questo può andare avanti per diversi anni, ma un giorno, tutto ad un tratto, possiamo vedere gli effetti drammatici di alti livelli di debito su inflazione e crescita.

Ciò che mi infastidisce di più di high U. S., deficit di bilancio è che il denaro viene speso per aree per lo più improduttive. Il governo cinese sta investendo in R & D, strade intelligenti e ricerca accelerata di tecnologie future come le auto a guida autonoma. Il nostro deficit di bilancio ha superato $1 trilione, anche prima della pandemia, in modo che siamo in grado di tagliare le tasse per le imprese e i ricchi e spendere i soldi sulla sicurezza sociale (1 trilione di dollari nel 2019), difesa (~700 miliardi di dollari), assistenza sanitaria (~650 miliardi di dollari), Medicaid (~400 miliardi di dollari), e il pagamento di interessi (~400 miliardi di dollari). Nondefense e tutte le altre spese federali hanno totalizzato trillion 1.3 trilioni in 2019., Fondamentalmente stiamo spendendo quasi tutti i nostri trillion 3.5 trilioni di entrate federali per prendersi cura degli anziani e dei poveri, e per difenderli, e finanziare il resto della spesa pubblica prendendo in prestito denaro (o stampandolo).

In questo momento non vediamo alcun segno di inflazione o tassi di interesse più elevati. Le persone al potere non si preoccupano dei deficit di bilancio oggi, e non si preoccupavano dei deficit di bilancio prima della pandemia. Penso che le proiezioni del debito / PIL della CBO siano eccessivamente ottimistiche. I repubblicani si piegano all’indietro per ridurre le nostre entrate e i democratici si piegano all’indietro per espandere la spesa pubblica., Sembra che gli Stati Uniti saranno costretti a monetizzare il proprio debito a un certo punto in futuro. Tuttavia, credo che il lasso di tempo per questo non sia anni ma decenni (ovunque da 10 a 40 anni).

Ecco perché non sto raccomandando alcuna posizione in metalli preziosi o minatori nella nostra newsletter mensile al momento.

Di seguito presentiamo l’elenco dei 25 paesi più indebitati. Ho intenzione di classificarli utilizzando i rapporti debito/PIL con una torsione. Moltiplicherò il rapporto debito/PIL delle economie emergenti per 2 e il rapporto debito/PIL delle economie non principali dell’Eurozona per 1.,5 ai fini della classifica perché questi paesi o prendere in prestito in valuta estera o non hanno il potere di stampare se stessi fuori dei loro problemi di debito. Elencherò anche il debito totale di ciascun paese, il debito totale pro capite e il rapporto debito / PIL totale in modo da poter trovare il paese con il debito più alto o il debito più alto a persona. Abbiamo utilizzato l’aggiornamento del World Economic Outlook di ottobre 2019 del FMI per i nostri dati. Abbiamo escluso economie che sono più piccole di GDP 25 miliardi di PIL dalla nostra lista., Dobbiamo anche notare che il rapporto debito/PIL è aumentato del 20-33% per la maggior parte dei paesi a causa della contrazione del PIL indotta dalla pandemia e delle misure di stimolo fiscale adottate per contrastare gli effetti economici della pandemia.

Inizialmente, avremo condividere le statistiche per le maggiori economie del che non erano tra i nostri top 25 elenco e quindi vi elenco le statistiche per i primi 25 paesi con più gravi problemi di debito:

Australia

Debito pubblico (Miliardi): $574.71 Debito A Persona ($): $22,476.85 2019 rapporto Debito Lordo/PIL (%): 41.76

Cina

Debito pubblico (Miliardi): $7,857.,26 Del Debito Per Persona ($): $5,611.64 2019 rapporto Debito Lordo/PIL (%): 55.57

Germania

Debito pubblico (Miliardi): $2,263.03 Debito A Persona ($): $27,275.79 2019 rapporto Debito Lordo/PIL (%): 58.58

Regno Unito

Debito pubblico (Miliardi): $2,347.25 Del Debito Per Persona ($): $35,103.00 2019 rapporto Debito Lordo/PIL (%): 85.55

Canada

Debito pubblico (Miliardi): $1,514.38 Del Debito Per Persona ($): $40,431.62 2019 rapporto Debito Lordo/PIL (%): 87.49

Francia

Debito pubblico (Miliardi): $2,688.37 Del Debito Per Persona ($): $41,472.04 2019 rapporto Debito Lordo/PIL (%): 99.31

Stati Uniti

Debito pubblico (Miliardi): $22,773.,20 Del Debito Per Persona ($): $69,162.19 2019 rapporto Debito Lordo/PIL (%): 106.22

Israele

Debito pubblico (Miliardi): $239.83 Debito A Persona ($): $26,489.64 nel 2019, Debito Lordo/PIL (%): 61.86

Ghana

Debito pubblico (Miliardi): $42.77 Debito A Persona ($): $1,417.68 2019 rapporto Debito Lordo/PIL (%): 63.76

Uruguay

Debito pubblico (Miliardi): $38.39 Debito A Persona ($): $10,912.00 2019 rapporto Debito Lordo/PIL (%): 64.08

Marocco

Debito pubblico (Miliardi): $77.74 Debito A Persona ($): $2,184.47 del 2019, Debito Lordo/PIL (%): 65.31

El Salvador

Debito pubblico (Miliardi): $18.36 Debito A Persona ($): $2,737.,92 2019 Debito lordo / PIL ( % ): 68.31 Click to continue reading and see the 20 countries with the most debt pro capite and the highest debt to GDP ratio in 2020. Divulgazione: Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Insider Monkey.