Comprensione del valore contabile

Considera il bilancio del gigante tecnologico Microsoft Corp. (MSFT) per l’anno fiscale che termina a giugno 2020. Ha riportato attività totali di circa billion 301 miliardi e passività totali di circa billion 183 miliardi. Ciò porta a una valutazione del libro di billion 118 miliardi (billion 301 miliardi – billion 183 miliardi). $118 miliardi è la stessa cifra riportata come patrimonio netto totale.,

Si noti che se la società ha una componente di minoranza, il valore corretto è inferiore. La partecipazione di minoranza è la proprietà di meno del 50% del capitale di una controllata da parte di un investitore o di una società diversa dalla società madre.

Mega rivenditore Walmart Inc. (WMT) fornisce un esempio di interesse di minoranza. Ha avuto attività totali di circa billion 236.50 miliardi e passività totali di circa billion 154.94 miliardi per l’anno fiscale che termina gennaio 2020. Ciò ha dato a Walmart un patrimonio netto di circa billion 81,55 miliardi., Inoltre, la società aveva accumulato una partecipazione di minoranza di billion 6.88 miliardi. Dopo averlo sottratto, il valore contabile netto o il patrimonio netto era di circa billion 74.67 miliardi per Walmart durante il periodo specificato.

Le aziende con un sacco di immobili, macchinari, inventario e attrezzature tendono ad avere grandi valori contabili. Al contrario, le società di gioco, le società di consulenza, gli stilisti e le società commerciali possono avere molto poco. Si basano principalmente sul capitale umano, che è una misura del valore economico del set di abilità di un dipendente.,

Book Value Per azione (BVPS)

Quando si divide il valore per il numero di azioni in circolazione, si ottiene il valore contabile per azione (BVPS). Ci permette di fare confronti per azione. Le azioni in circolazione sono costituite da tutte le azioni della società attualmente detenute da tutti i suoi azionisti. Ciò include blocchi di azioni detenuti da investitori istituzionali e azioni limitate.,

Limitazioni del valore contabile

Uno dei principali problemi con il valore contabile è che le aziende riportano la cifra trimestralmente o annualmente. È solo dopo la segnalazione che un investitore saprebbe come è cambiato nel corso dei mesi.

La valutazione contabile è un concetto contabile, quindi è soggetta a rettifiche. Alcuni di questi aggiustamenti, come l’ammortamento, potrebbero non essere facili da capire e valutare. Se la società ha ammortizzato le sue attività, gli investitori potrebbero aver bisogno di diversi anni di bilancio per comprenderne l’impatto., Inoltre, le regole e le pratiche contabili legate all’ammortamento possono creare altri problemi. Ad esempio, un’azienda potrebbe dover segnalare un valore eccessivamente alto per alcune delle sue attrezzature. Ciò potrebbe accadere se utilizza sempre l’ammortamento lineare come una questione di politica.

Il valore contabile non sempre include l’impatto completo dei crediti sulle attività e i costi di vendita. Valutazione del libro potrebbe essere troppo alto se la società è un candidato fallimento e ha gravami contro i suoi beni., Inoltre, i beni non recupereranno i loro valori completi se i creditori li vendono in un mercato depresso a prezzi di vendita del fuoco.

La maggiore importanza degli intangibili e la difficoltà di assegnare loro dei valori solleva interrogativi sul valore contabile. Con l’avanzare della tecnologia, fattori come la proprietà intellettuale giocano una parte maggiore nel determinare la redditività. In definitiva, i contabili devono trovare un modo di valutare costantemente i beni immateriali per mantenere aggiornato il valore contabile.,

Valore di mercato

Il valore di mercato rappresenta il valore di una società in base al mercato azionario. È il prezzo che un bene otterrebbe sul mercato. Nel contesto delle società, il valore di mercato è uguale alla capitalizzazione di mercato. Si tratta di un importo in dollari calcolato in base al prezzo corrente di mercato delle azioni della società.

Formula del valore di mercato

Il valore di mercato—noto anche come capitalizzazione di mercato—è calcolato moltiplicando le azioni in circolazione di una società per il suo prezzo di mercato corrente.,

capitalizzazione di Mercato di un’azienda=prezzo Corrente di mercato (per azione)∗numero Totale di azioni in circolazione\text{capitalizzazione di Mercato di un’azienda} = \text{Attuale prezzo di mercato (per azione)} * \text{numero Totale di azioni in circolazione}capitalizzazione di Mercato di un’azienda=prezzo Corrente di mercato (per ogni azione)∗Numero totale di azioni in circolazione

Se XYZ Company vende a $25 per azione e ha 1 milione di azioni in circolazione, il suo valore di mercato è di $25 milioni. Analisti finanziari, giornalisti e investitori di solito significano valore di mercato quando menzionano il valore di un’azienda.,

Come il prezzo di mercato delle azioni cambia durante il giorno, la capitalizzazione di mercato di una società fa così pure. D’altra parte, il numero di azioni in circolazione rimane quasi sempre lo stesso. Tale numero è costante a meno che una società persegue specifiche azioni aziendali. Pertanto, le variazioni del valore di mercato si verificano quasi sempre a causa di variazioni del prezzo per azione.

Esempi di valore di mercato

Tornando agli esempi precedenti, Microsoft aveva 7,57 miliardi di azioni in circolazione alla fine del suo anno fiscale il 30 giugno 2020., In quel giorno, le azioni della società hanno chiuso a $203.51 per azione. La capitalizzazione di mercato risultante era di circa billion 1,540. 6 miliardi (7.57 miliardi * $203.51). Questo valore di mercato è oltre 13 volte il valore della società sui libri.

Allo stesso modo, Walmart aveva 2,87 miliardi di azioni in circolazione. Il suo prezzo di chiusura era $114.49 per azione alla fine dell’anno fiscale di Walmart il 31 gennaio 2020. Pertanto, il valore di mercato dell’azienda era di circa billion 328.59 miliardi (2.87 miliardi * $114.49). Questo è più di quattro volte la valutazione del libro di Walmart di billion 74.67 miliardi che abbiamo calcolato in precedenza.,

È abbastanza comune vedere il valore contabile e il valore di mercato differire in modo significativo. La differenza è dovuta a diversi fattori, tra cui il modello operativo dell’azienda, il suo settore di mercato e gli attributi specifici dell’azienda. Anche la natura delle attività e delle passività di una società è determinante nelle valutazioni.

Limiti del valore di mercato

Mentre la capitalizzazione di mercato rappresenta la percezione del mercato della valutazione di un’azienda, potrebbe non rappresentare necessariamente l’immagine reale., È comune vedere anche titoli a grande capitalizzazione che si muovono da 3 a 5 per cento in su o in giù durante la sessione di un giorno. Le scorte spesso diventano ipercomprato o ipervenduto a breve termine, secondo l’analisi tecnica.

Gli investitori a lungo termine devono anche diffidare delle manie occasionali e del panico che hanno un impatto sui valori di mercato. I valori di mercato hanno superato le valutazioni dei libri e il buon senso durante gli 1920 e la bolla delle dotcom. I valori di mercato per molte aziende sono effettivamente scesi al di sotto delle loro valutazioni contabili in seguito al crollo del mercato azionario del 1929 e durante l’inflazione degli 1970., Affidarsi esclusivamente al valore di mercato potrebbe non essere il metodo migliore per valutare il potenziale di un titolo.

Differenze chiave

Gli esempi sopra riportati dovrebbero chiarire che i valori di libro e di mercato sono molto diversi. Molti investitori e commercianti utilizzano sia libro e valori di mercato per prendere decisioni. Ci sono tre diversi scenari possibili quando si confronta la valutazione del libro al valore di mercato di una società.

Valore contabile superiore al valore di mercato

È insolito per un’azienda operare a un valore di mercato inferiore alla sua valutazione contabile., Quando ciò accade, di solito indica che il mercato ha momentaneamente perso la fiducia nell’azienda. Potrebbe essere dovuto a problemi aziendali, perdita di cause legali critiche o altri eventi casuali. In altre parole, il mercato non crede che l’azienda valga il valore sui suoi libri. La cattiva gestione o le condizioni economiche potrebbero mettere in discussione i profitti e i flussi di cassa futuri dell’impresa. Molte banche, come Bank of America (BAC) e Citigroup (C), avevano valori contabili superiori ai loro valori di mercato durante la crisi del coronavirus.,

Value gli investitori cercano attivamente le società con i loro valori di mercato al di sotto delle loro valutazioni contabili. Lo vedono come un segno di sottovalutazione e sperano che le percezioni del mercato risultino errate. In questo scenario, il mercato sta dando agli investitori l’opportunità di acquistare una società per meno del suo patrimonio netto dichiarato. Tuttavia, non vi è alcuna garanzia che il prezzo aumenterà in futuro.

Valore di mercato superiore al valore contabile

Il valore di mercato di una società di solito supera la sua valutazione contabile., Il mercato azionario assegna un valore più elevato alla maggior parte delle aziende perché hanno più potere di guadagno rispetto ai loro beni. Indica che gli investitori ritengono che l’azienda abbia eccellenti prospettive future di crescita, espansione e aumento dei profitti. Possono anche pensare che il valore della società sia superiore a quello mostrato dal calcolo della valutazione contabile corrente.

Le società redditizie hanno in genere valori di mercato superiori ai valori contabili. La maggior parte delle aziende nei migliori indici soddisfa questo standard, come si vede dagli esempi di Microsoft e Walmart sopra menzionati., Gli investitori di crescita possono trovare tali società promettenti. Tuttavia, può anche indicare azioni sopravvalutate o ipercomprate che commerciano a prezzi elevati.

Il valore contabile è uguale al valore di mercato

A volte, la valutazione contabile e il valore di mercato sono quasi uguali tra loro. In questi casi, il mercato non vede alcun motivo per valutare un’azienda in modo diverso dai suoi beni.

Rapporto prezzo/libro

Il rapporto prezzo / libro (P / B) è un modo popolare per confrontare il valore di mercato e il valore contabile. È uguale al prezzo per azione diviso per il valore contabile per azione.,

Ad esempio, una società ha un P / B di uno quando la valutazione contabile e la valutazione di mercato sono uguali. Il giorno dopo, il prezzo di mercato scende, quindi il rapporto P/B diventa inferiore a uno. Ciò significa che la valutazione di mercato è inferiore alla valutazione del libro, quindi il mercato potrebbe sottovalutare lo stock. Il giorno seguente, il prezzo di mercato aumenta e crea un rapporto P/B maggiore di uno. Questo ci dice che la valutazione di mercato ora supera la valutazione contabile, indicando una potenziale sopravvalutazione. Tuttavia, il rapporto P / B è solo uno dei diversi modi in cui gli investitori utilizzano il valore contabile.,

Considerazioni speciali

La maggior parte delle società quotate soddisfa le proprie esigenze di capitale attraverso una combinazione di debito e capitale proprio. Le aziende ottengono debito prendendo prestiti da banche e altre istituzioni finanziarie o da obbligazioni societarie che pagano interessi fluttuanti. In genere raccolgono capitale azionario elencando le azioni in borsa attraverso un’offerta pubblica iniziale (IPO). A volte, le aziende ottengono capitale azionario attraverso altre misure, come problemi di follow-on, problemi di diritti e vendite di azioni aggiuntive.,

Il capitale di debito richiede il pagamento di interessi, nonché l’eventuale rimborso di prestiti e obbligazioni. Tuttavia, il capitale proprio non crea tale obbligo per la società. Gli investitori azionari mirano a dividendi o guadagni in conto capitale guidati da aumenti dei prezzi delle azioni.

I creditori che forniscono il capitale necessario al business sono più interessati al valore patrimoniale della società. Dopo tutto, sono per lo più preoccupati per il rimborso. Pertanto, i creditori utilizzano il valore contabile per determinare la quantità di capitale da prestare alla società poiché le attività costituiscono una buona garanzia., La valutazione del libro può anche aiutare a determinare la capacità di un’azienda di rimborsare un prestito in un dato periodo di tempo.

D’altra parte, investitori e commercianti sono più interessati ad acquistare o vendere un titolo ad un prezzo equo. Se usati insieme, il valore di mercato e il valore contabile possono aiutare gli investitori a determinare se un titolo è abbastanza valutato, sopravvalutato o sottovalutato.

Valore contabile FAQ

Come si calcola il valore contabile?

Il valore contabile di una società è uguale al suo totale attivo meno il suo totale passivo., Le attività totali e le passività totali sono riportate nel bilancio della società nelle relazioni annuali e trimestrali.

Qual è il valore contabile per azione?

Il valore contabile per azione è un modo per misurare il valore patrimoniale netto che gli investitori ottengono quando acquistano una quota di azioni. Gli investitori possono calcolare il valore contabile per azione dividendo il valore contabile della società per il suo numero di azioni in circolazione.

È meglio un valore contabile più alto?

A parità di altre condizioni, un valore contabile più alto è migliore, ma è essenziale considerare diversi altri fattori., Le persone che hanno già investito in un’azienda di successo possono realisticamente aspettarsi che la sua valutazione del libro aumenti durante la maggior parte degli anni. Tuttavia, le aziende più grandi all’interno di un particolare settore avranno generalmente valori contabili più elevati, proprio come hanno valori di mercato più elevati. Inoltre, alcune aziende sono più redditizie di altre. Tali aziende possono permettersi di pagare un rendimento da dividendo più elevato. Ciò potrebbe giustificare l’acquisto di un titolo a prezzi più elevati con un valore contabile inferiore per azione.

Qual è il prezzo per valore contabile?,

Il prezzo per valore contabile è un modo per misurare il valore offerto dalle azioni di un’impresa. È possibile ottenere il prezzo per valore contabile dividendo il prezzo di mercato delle azioni di una società per il suo valore contabile per azione. Un prezzo più basso per valore contabile fornisce un margine di sicurezza più elevato. Ciò implica che gli investitori possono recuperare più denaro se la società va fuori dal mercato. Il rapporto prezzo-libro è un altro nome per il prezzo per valore contabile.

La linea di fondo

Entrambi i valori di libro e di mercato offrono spunti significativi nella valutazione di una società., Confrontando i due può aiutare gli investitori a determinare se un titolo è sopravvalutato o sottovalutato date le sue attività, passività e capacità di generare reddito. Come tutte le misure finanziarie, i benefici reali provengono dal riconoscimento dei vantaggi e dei limiti dei valori di libro e di mercato. L’investitore deve determinare quando utilizzare il valore contabile, il valore di mercato o un altro strumento per analizzare una società.,