i den här artikeln kommer vi att prata om de flesta skuldsatta länder i världen. Klicka för att hoppa över vår diskussion och hoppa till de 20 länder med mest skuld per capita och den högsta skulden till BNP nyckeltal i 2020.

Jag har en PhD i finansiell ekonomi och tog PhD nivå makroekonomi kurser. Men detta gör mig inte en expert på detta ämne., Jag skrattar åt mig själv när jag ser hedgefondförvaltare som Bill Ackman, David Einhorn, John Paulson eller Kyle Bass som gör makroekonomiska samtal om den överhängande nedläggningen av valutor eller ekonomier i Japan, Kina, Hong Kong eller USA. Dussintals och dussintals hedgefondsförvaltare staplade i guldhandel i 2009 och deras investerare överträffade marknaden med stor marginal (de samlade fortfarande feta avgifter från sina kunder, så de verkliga förlorarna var deras kunder).

Warren Buffett verkade som en slug investerare ett tag för att undvika permanenta kapital destruktorer som flygbolag och guldgruvarbetare., Men han kunde inte hjälpa sig under de senaste åren för att göra samma misstag som andra investerare. Först investerade han miljarder i amerikanska flygbolag och förlorade miljarder efter att ha sålt ut sin andel längst ner på aktiemarknaderna i vår. Sedan hörde vi att Warren Buffett initierade en helt ny position i Barrick Gold (guld) som värderades till $564 miljoner i slutet av juni. Investera i Barrick Gold är en hävstångs satsning på guldpriser., Om guldpriset ökar 75% kommer Barrick Gold-aktierna troligen att öka mer än 75%, och om guldpriset sjunker med 75% kommer Barrick Gold förmodligen att gå i konkurs.

för att vara ärlig är jag också oroad över den amerikanska ekonomins långsiktiga hälsa. Å ena sidan är vi fortfarande världens tekniska ledare, även om Kina och Europa tycks överbrygga klyftan., Särskilt Kina gör betydande investeringar i avancerad teknik och sannolikt kommer att utmana USA: s ledarskap inom artificiell intelligens, robotik och flera nya tekniker under de kommande åren. Å andra sidan är vi underskottsfinansiering slösaktiga politiska prioriteringar som försvarsutgifter, lägre skatter för företag och miljardärer, subventionerad sjukvård för fattiga och äldre., Vi avskräcker också tillströmningen av begåvade och smarta invandrare som kan uppfinna nästa stora tekniska genombrott som kan skapa miljontals arbetstillfällen för amerikanska arbetstagare.

För tre veckor sedan visade bipartisan Congressional Budget Office (CBO) att den federala skulden som innehas av allmänheten förväntas stiga till 98% av USA: s BNP 2020 jämfört med 79% i 2019 och 35% i 2007. CBO förväntar sig också att den amerikanska skuldkvoten överstiger 100% i 2021 och når 107% i 2023, den högsta i Amerikas historia. Det beräknade amerikanska budgetunderskottet för 2020 är $ 3.,3 biljoner (större än hela BNP i Indien, Frankrike eller England). Saker kommer inte att förbättras dramatiskt nästa år heller. För varje $ 2 i skatteintäkter förväntas vi spendera nästan $ 3 i federala utgifter. ”Underskottet i 2021 beräknas vara 8,6 procent av BNP”, enligt CBO. Förresten beräknas den totala amerikanska skulden vara runt $ 20.3 trillion i 2020 (mot $ 20.6 för USA: s BNP).

trots ballongunderskotten trycker politiker och ekonomer på för mer stimulans och federala utgifter för tillfället., Huvudargumentet till förmån för mer underskottsutgifter vid denna tidpunkt är att den federala regeringen måste spendera eller ge bort mer pengar för att lyfta ekonomin ur pandemin inducerad djup recession. Även de ekonomer som inte tror att ”underskott spelar ingen roll” säger saker som ”det här är inte dags att diskutera finanspolitisk försiktighet”.

det andra argumentet till förmån för mer underskottsutgifter är historiskt låga långfristiga räntor. Den inflationsjusterade 30-åriga räntan är runt noll just nu., Ekonomer som Paul Krugman anser att vi befinner oss i en likviditetsfälla och vi måste spendera ytterligare 400 miljarder dollar per år på infrastrukturprojekt och inte betala för det.

slutligen är det tredje argumentet till förmån för mer underskott att USA lånar pengar i sin egen valuta. AMERIKANSKA dollarn är världens reservvaluta. Den stora finanskrisen 2008 minskade inte den amerikanska dollarns dominans och statuesque kommer förmodligen inte att förändras förrän ett annat land kommer upp med en större ekonomi, bättre institutioner och djupare finansmarknader., Fram till dess, går argumentet, vi kan fortsätta att köra måttliga mängder av budgetunderskott utan att betala några meningsfulla återverkningar.

den konventionella visdomen säger oss att ett land som kör stora underskott kommer att uppleva inflation, högre räntor och lägre tillväxt. Det är förmodligen därför vi ser investerare hopar sig i ädelmetaller och hårda tillgångar idag. Så, vad exakt är sambandet mellan skuld, inflation och tillväxt? Under 2010 försökte star economists Kennett Rogoff och Carmen Reinhart svara på denna fråga i detta akademiska papper., Senare samma år revisited de ämnet i en VOXeu papper. De viktigaste resultaten av deras studie var följande:

”För det första är förhållandet mellan statsskulden och den reala BNP-tillväxten svag för skuld / BNP under 90% av BNP. Över tröskeln på 90% sjunker mediantillväxten med 1% och den genomsnittliga tillväxten sjunker betydligt mer. Tröskeln för statsskulden är likartad i avancerade ekonomier och tillväxtekonomier och gäller både efter andra världskriget och så långt tillbaka som uppgifterna tillåter (ofta långt in på 1800-talet).,

För det andra står tillväxtmarknaderna inför lägre tröskelvärden för Total utlandsskuld (offentlig och privat) – som vanligtvis är denominerad i utländsk valuta. När den totala utlandsskulden når 60% av BNP minskar den årliga tillväxten ca 2% . för högre nivåer skärs tillväxttakten ungefär i hälften.

För det tredje finns det ingen uppenbar samtidig koppling mellan inflation och statsskuldnivåer för de avancerade länderna som grupp (vissa länder, till exempel USA, har upplevt högre inflation när skulden/BNP är hög)., Historien är helt annorlunda för tillväxtmarknader, där inflationen stiger kraftigt när skulden ökar.”

Rogoff och Reinhart betonar att dessa relationer är mycket icke-linjära och tröskelvärden spelar en viktig roll för att förstå skuldutvecklingsdynamiken. Jag nådde ut till Ken Rogoff och frågade om relevansen av 90% skuld/BNP tröskel för USA., Han sa följande:

”huvudpunkten är att vårt papper inte hävdar en skarp paus vid 90%, jämförelsen är mellan alla episoder över 90% som en grupp och alla episoder nedan som en grupp. Vi noterar i en följeslagare VOXeu papper som kör på 56 miles per timme i stället för 55 miles betyder inte mycket högre risk för olycka eller har din kolesterolnivå gå från 199 till 200 plötsligt betyder att du kommer att få en hjärtattack. Vi noterar också att enskilda egenskaper skiljer sig åt per land, så vissa länder kan bära hög skuld mycket lättare än andra., År 2020 är dollarns dominans större än någonsin, vilket hjälper USA att ha mer skuldkapacitet än något annat land.”

Rogoff tror inte att skuld/BNP-nivåer över 90% inte är godartade enligt vissa, men han tror också att USA kan hantera högre skuldnivåer än andra länder kan.

på inflationsfronten Rogoff och Reinhart hittade inget systematiskt förhållande mellan skuldnivåer och inflation för utvecklade länder. Men i vår e-post utbyte Rogoff var mer försiktig., ”Även för USA, om vi försöker betala för saker på obestämd tid genom att skriva ut pengar, kommer vi så småningom att ha hög inflation som kanske inte är lätt att bli av med,” sa Rogoff.

det mest kritiska ordet i rogoffs uttalanden är ”icke-linjär”. Förhållandet mellan skuld och tillväxt och inflation är icke-linjärt. Just nu ser vi inga tecken på högre inflation och räntor. Detta kan pågå i flera år, men en dag, helt plötsligt, kan vi se dramatiska effekter av höga skuldnivåer på inflation och tillväxt.

vad stör mig mest om high U. S., budgetunderskott är att pengarna spenderas på mestadels improduktiva områden. Kinesiska regeringen investerar i R &d, smarta vägar och accelererad forskning av framtida teknik som självkörande bilar. Vårt budgetunderskott översteg $1 biljoner redan före pandemin så att vi kan skära skatter för företag och de rika och spendera pengar på social trygghet ($1 biljoner i 2019), försvar (~$700 miljarder), Medicare (~$650 miljarder), Medicaid (~$400 miljarder) och räntebetalningar (~$400 miljarder). Nondefense och alla andra federala utgifter uppgick till $ 1.3 biljoner i 2019., I grund och botten spenderar vi nästan alla våra $3.5 trillion av federala intäkter för att ta hand om äldre och fattiga, och för att försvara dem och finansiera resten av de offentliga utgifterna genom att låna pengar (eller skriva ut det).

just nu ser vi inga tecken på inflation eller högre räntor. Makthavarna bryr sig inte om budgetunderskott idag, och de brydde sig inte om budgetunderskott före pandemin. Jag tror att CBO: s skuld/BNP-prognoser är alltför optimistiska. Republikanerna böjer sig bakåt för att minska våra intäkter och demokrater böjer sig bakåt för att utöka de offentliga utgifterna., Det ser ut som USA kommer att tvingas tjäna pengar på sin skuld vid ett tillfälle i framtiden. Men jag tror att tidsramen för detta inte är år men årtionden (någonstans från 10 till 40 år).

det är därför jag inte rekommenderar några positioner i ädelmetaller eller gruvarbetare i vårt månatliga nyhetsbrev just nu.

nedan presenterar vi listan över 25 mest skuldsatta länder. Jag kommer att rangordna dem genom att använda skuld / BNP-förhållanden med en vridning. Jag kommer att multiplicera tillväxtekonomiernas skuld/BNP-förhållande med 2 och icke-stora ekonomier i euroområdet skuld / BNP-förhållande med 1.,5 för rankningsändamål eftersom dessa länder antingen lånar i utländsk valuta eller inte har befogenhet att skriva ut sig ur sina skuldproblem. Jag kommer också att lista varje lands totala skuld, total skuld per capita och total skuld till BNP-förhållanden så att du kan hitta land med högsta skuld eller högsta skuld per person. Vi använde IMF: s oktober 2019 World Economic Outlook Update för våra data. Vi uteslöt ekonomier som är mindre än $ 25 miljarder i BNP från vår lista., Vi bör också notera att skuldsättningsgraden / BNP ökade med 20-33 procent för de flesta länder på grund av pandemins inducerade minskning av BNP och finanspolitiska stimulansåtgärder som vidtagits för att motverka pandemins ekonomiska effekter.

Inledningsvis kommer vi att dela statistiken för de stora ekonomierna som inte var bland vår topp 25 lista och sedan kommer vi att lista statistiken för de 25 länder som har allvarligare skuldproblem:

Australien

skuld (miljarder): $ 574.71 skuld Per Person ( $ ): $ 22,476. 85 2019 bruttoskuld / BNP ( % ): 41.76

Kina

skuld (miljarder): $7,857.,26 skuld Per Person ($): $5,611.64 2019 bruttoskuld/BNP (%): 55.57

Tyskland

skuld (miljarder): $2,263.03 skuld Per Person ($): $27,275.79 2019 bruttoskuld/BNP (%): 58.58

Storbritannien

skuld (miljarder): $2,347.25 skuld Per Person ($): $35,103.00 2019 bruttoskuld/BNP (%): 85.55

Kanada

skuld (miljarder): $1,514.38 skuld per person ($): $40,431.62 2019 bruttoskuld/BNP (%): 87.49

Frankrike

skuld (miljarder): $2,688.37 skuld per person ($): $41,472.04 2019 bruttoskuld/BNP (%): 99.31

Förenta staterna

/ H2>

skuld (miljarder): $22,773.,20 Skulden Per Person ($): $69,162.19 2019 bruttoskuld/BNP (%): 106.22

Israel

Nettoskuld (Miljarder): $239.83 Skuld Per Person ($): $26,489.64 i och med 2019, Brutto Skuld/BNP (%): 61.86

Ghana

Nettoskuld (Miljarder): $42.77 Skuld Per Person ($): $1,417.68 2019 bruttoskuld/BNP (%): 63.76

Uruguay

Nettoskuld (Miljarder): $38.39 Skuld Per Person ($): $till 10 912.00 2019 bruttoskuld/BNP (%): 64.08

Marocko

Nettoskuld (Miljarder): $77.74 Skuld Per Person ($): $2,184.47 i och med 2019, Brutto Skuld/BNP (%): 65.31

El Salvador

Nettoskuld (Miljarder): $18.36 Skuld Per Person ($): $2,737.,92 2019 bruttoskuld / BNP ( % ): 68.31 Klicka för att fortsätta läsa och se de 20 länder med mest skuld per capita och den högsta skuldkvoten i 2020. Disclosure: Denna artikel är ursprungligen publicerad på Insider Monkey.