en av utmaningarna för många investerare under det senaste decenniet har varit ihållande mycket låga räntor, vilket gör det svårt för investerare att generera lämpliga avkastningar om de inte tar på sig betydande aktie exponering, som kommer med ökad volatilitet och kapitalrisk.

När g-fonden grundades på 1980-talet betalade den över 8% per år i ränta. Medelvärdet under fondens livstid sedan starten har varit cirka 5%. I år handlar det bara om 0,60%, ge eller ta några grundpunkter.,

G-fondens räntesats bestäms av ett vägt genomsnitt av mellan-och långfristiga statsobligationer och speglar nära den populära 10-åriga statsavkastningen i praktiken.

detta diagram visar de senaste sextio åren av räntor för 10-åriga statsavkastning (blå linje), jämfört med den rådande officiella inflationstakten (röd linje):

som diagrammet visar, på 1980-talet, 1990-talet, och typ av på 2000-talet, betalade 10-åriga statsobligationer en ränta som var långt över den officiella inflationstakten., Under 2010-talet var det dock mycket liten skillnad för det mesta mellan statskassan och inflationstakten. Statskassorna förlorade inte köpkraften, men de fick inte mycket heller.

dessutom varierar inflationen beroende på livsstil. I allmänhet har priserna på varor gått ner på grund av teknik och offshoring. Till exempel kostar en bra TV idag en bråkdel av vad det kostar för tio år sedan, trots att det är överlägset., Å andra sidan har tjänster som hälso-och sjukvård och utbildning ökat dramatiskt under de senaste decennierna, med ungefär 5% per år eller mer.

på TSP: s beskrivning av G-fonden beskriver de inflationsrisken för G-fonden. Fondens princip och intresse garanteras av regeringen i nominella termer, men inte nödvändigtvis i köpkraftsvillkor: ”g-fonden är föremål för möjligheten att din investering inte kommer att växa tillräckligt för att kompensera minskningen av köpkraften som härrör från inflationen (inflationsrisk).,”

Federal Reserve kontrollerar de kortsiktiga räntorna och låter vanligtvis marknaden kontrollera resten av räntesatsernas varaktighet, inklusive alla de statsavkastningar som g-fonden har exponering för. Men under vissa omständigheter köper Federal Reserve statskassor för att hålla sina avkastningar låga., De gjorde detta bekant på 1940-talet för att finansiera andra världskriget vid låga utbyten, och de gjorde det i år i mars och April 2020 när utlänningar plötsligt sålde $300 miljarder värde av statsobligationer under den stora perioden av marknadsvolatilitet under pandemirelaterad ekonomisk avstängning.

ända sedan 2019, och mer nyligen i år, Federal Reserve tjänstemän har diskuterat avkastningskurvan caps, vilket innebär att Federal Reserve skulle effektivt skriva ut dollar för att köpa statskassor som behövs, tillsammans med framåtvägledning och andra politiska verktyg, för att hålla sina avkastningar under en specifik målränta.,

Senast diskuterade Fed-tjänstemän omfattande avkastningskurvan vid sitt möte i juni 2020, och mötesprotokollet finns tillgängliga på deras hemsida.

en av de mest intressanta styckena diskuterade konkreta exempel på avkastningskurva caps från USA: s historia och från hela världen idag:
” den andra personalen briefing granskade avkastningstaken eller målen (YCT) politik som Federal Reserve följde under och efter andra världskriget och att Bank of Japan och Reserve Bank of Australia för närvarande sysselsätter.,ree erfarenheter belyser olika typer av YCT politik: Under andra Världskriget, Federal Reserve maximerad avkastning över kurvan för att hålla Treasury lånekostnader låga och stabila, eftersom 2016, Bank of Japan har riktat 10-årsräntan för att fortsätta att tillhandahålla boende och samtidigt begränsa risken för en alltför stor flackare avkastningskurva, och sedan i Mars 2020, Reserve Bank of Australia har riktat sig till den tre-åriga, ett mål som syftar till att stärka bankens fram vägledning för styrräntan och att påverka finansieringen priser i stora delar av den Australiska ekonomin., Personalen noterade att dessa tre erfarenheter föreslog att trovärdiga YCT-strategier kan kontrollera statsobligationsräntorna, passera till privata räntor och, i avsaknad av exit överväganden, kanske inte kräver stora centralbanksköp av statsskulden. Men personalen betonade också potentialen för YCT-politiken att kräva att centralbanken köper mycket betydande belopp av statsskulden under vissa omständigheter – en potential som realiserades i USA, erfarenhet på 1940—talet-och möjligheten att penningpolitiska mål enligt YCT-politiken kan komma i konflikt med mål för offentlig skuldhantering, vilket kan innebära risker för centralbankens oberoende.”

med andra ord, Federal Reserve vill hålla Treasury ger ganska låg, och undersöker några av konsekvenserna av att göra det. I tidigare mötesprotokoll diskuterade Fed-tjänstemän potentiellt takräntor över hela spektrumet av finansmarknaden, vilket är vad de gjorde tillbaka på 1940-talet.,

Federal Reserve har ett mål på 2% årlig inflation för ekonomin över tiden, vilket innebär att priserna i genomsnitt som de mäter dem skulle gå upp med 2% per år om de uppnås. Ett annat sätt att beskriva det är att dollarns värde minskar jämfört med levnadskostnaderna med 2% per år baserat på deras målhastighet, eftersom fler och fler dollar skapas.

när Fed implementerade avkastningskurvan på 1940-talet var det inte en särskilt rolig tid att vara innehavare av amerikanska statsobligationer., Inflationsnivåerna fluktuerade väsentligt under perioden, ibland kort nå tvåsiffriga nivåer, medan Fed höll 10-årsräntan knuten till 2.5% eller lägre genom att använda sin balansräkning för att köpa statsobligationer efter behov. Resultatet blev att 10-årsräntorna i genomsnitt var lägre än inflationstakten för decenniet.

till exempel, alla som investerade $10,000 i statskassor i slutet av 1941 växte sina pengar till $12,694 i slutet av 1952, 11 år senare., Den genomsnittliga inflationstakten var dock hög, och den inflationsjusterade köpkraften för pengarna skulle bara vara värd $6,754 när det gäller ”1941-Dollar”. Med andra ord gick över 32 procent av den ursprungliga köpkraften förlorad, eftersom avkastningen misslyckades med att hålla jämna steg med den breda prisinflationen.

Med data som går tillbaka till 1928, var det bara två decennier av mycket negativa inflationen justerat för Återköpta returnerar: 1940-talet och 1970-talet. Andra årtionden varierade från hyfsade till bra för Statsobligationer.,

tyvärr är vissa av villkoren för 2020-talet decennium formar sig för att vara potentiellt dålig för statskassor, inklusive nära noll avkastning och potentialen för avkastningskurva lock. Vad som är utmanande är det faktum att om så är fallet, det skulle sannolikt vara subtil. Statsobligationer kommer naturligtvis att behålla sitt nominella dollarvärde, men frågan Är, kommer det genomsnittliga tillväxttakten under inflationstakten för decenniet?,

18 000 tsk miljonärer läggs sedan mars botten

höga Lagervärderingar står inför stigande COVID-19 fall

kostsamma missuppfattningar om TSP