Rizika a Výnosy z cenných Papírů Krytých hypotékami (MBS)
cenné papíry kryté Hypotékou (MBS) jsou skupiny hypoték, které se prodávají u vydávající banky, a pak zabaleny společně do „bazénů“ a prodává se jako jediné zabezpečení. Tento proces je známý jako sekuritizace.
Když majitelé domů se plateb úroků a jistiny, tyto peněžní toky projít MBS a prostřednictvím dluhopisů (minus poplatek za subjekt, který pochází hypotéky). Cenné papíry kryté hypotékami obecně nabízejí vyšší výnosy než americké., Státní pokladny, ale také nesou reinvestiční rizika, riziko předčasného splacení a riziko negativní konvexity.
bezpečnostní riziko zálohované hypotékou
jedinečný aspekt cenných papírů krytých hypotékami (MBS) je prvkem rizika předčasného splacení. To je riziko, které investoři berou, když se hypotéky rozhodnou zaplatit jistinu ze svých hypoték předem. Výsledkem, pro investory v Mbs, je časný návrat jistiny nebo snížení úrokových příjmů, pokud zástavního věřitele dělá větší platby platit hypotéku rychleji.,
MBSs hrál roli v hypotečních krizích sub-prime v letech 2007 až 2010. Sub-prime úvěry byly zabaleny do MBSs. Když úvěry začaly hromadně splácet, investoři a věřitelé ztratili obrovské množství peněz, když hodnoty MBS klesaly.
to znamená, že hlavní hodnota podkladového zabezpečení se v průběhu času zmenšuje, což vede k postupnému snižování úrokových výnosů. Riziko předčasného splacení je obvykle nejvyšší, když úrokové sazby klesají, protože to vede majitele domů k refinancování hypoték.,
Úroková Sazba a Průměrná Životnost Mbs
Předplacené snížit hypoteční hodnotu pro investory, nejen proto, že úrokový výnos z investice je snížená, ale investor je pak nucen investovat za nižší ceny, když se hypotéka vyplatí.
průměrná životnost MBS klesá rychleji, když sazby klesají (vzhledem k tomu, majitelé domů refinancovat víc, když ceny jdou dolů), a to klesá pomaleji, když sazby rostou (vyšší ceny obecně snížit množství refinancování akce)., To může vést k nejistým peněžním tokům z jednotlivých MBSs, stejně jako tendenci k negativní konvexitě.
Negativní Konvexnost
Hypotéky působí podobně jako dluhopisy v tom, že když sazby nahoru, ceny dolů. Ceny cenných papírů krytých hypotékami však mají tendenci růst klesající rychlostí, když sazby dluhopisů klesají; naopak, jejich ceny mají tendenci klesat rostoucím tempem, když sazby rostou. To je známé jako negativní konvexnost a je jedním z důvodů, proč MBSs nabízejí vyšší výnosy než americké státní pokladny.,
cenné papíry kryté hypotékami se někdy používají k zajištění celkového rizika portfolia fixních příjmů investora v důsledku negativní konvexity.
stručně řečeno, investoři očekávají, že budou placeni více, aby převzali tuto přidanou nejistotu. Je třeba poznamenat, že cenné papíry kryté hypotékami mají tendenci vytvářet nejlepší relativní výkon, když jsou převládající sazby stabilní.,
Agentura Versus Non-Agenturní MBS
Hypoteční bazény mohou být vytvořeny soukromými subjekty (ve většině případů), nebo tří kvazi-vládní agentury, které vydávají Mbs: Vláda Národní Hypoteční Asociace (známý jako GNMA nebo Ginnie Mae), Federální Národní Hypoteční (FNMA nebo Fannie Mae) a Federal Home Úvěr Hypoteční Corporation (Freddie Mac).
nejvíce stručné vysvětlení rozdílů mezi tři pochází z USA pro cenné Papíry a burzy (SEC):
„Ginnie Mae, opírají o plnou víru a úvěr z USA, vláda, zaručuje, že investoři obdrží včasné platby. Fannie Mae a Freddie Mac také poskytují určité záruky a přestože nejsou podporovány plnou vírou a kreditem americké vlády, mají zvláštní pravomoc půjčovat si od americké pokladny. Některé soukromé instituce, jako jsou makléřské firmy, banky a stavitelů domů, také sekuritizovat hypotéky, známé jako „private-label“ hypotečních cenných papírů.“
MBSs podporované Ginnie Mae nejsou ohroženy výchozí hodnotou, ale existuje malý stupeň výchozího rizika pro dluhopis vydaný Fannie Mae a Freddie Mac., Přesto mají dluhopisy Freddieho a Fannie silnější prvek podpory, než se zdá, protože obě byly převzaty federální vládou v důsledku finanční krize v roce 2008.
Jak Investovat v MBS
Investoři mohou koupit jednotlivé cenné papíry kryté hypotékou prostřednictvím makléře, ale tato možnost je omezena na ty, s časem a propracovanosti provádět své vlastní základní výzkum, pokud jde o průměrný věk, geografická poloha a profil podkladových hypoték.,
většina investorů, kteří vlastní široce založený dluhopisový podílový fond nebo fond obchodovaný na burze, má určitou expozici tomuto sektoru, protože je to tak velká část trhu—proto je silně zastoupena v diverzifikovaných fondech. Investoři se také mohou rozhodnout pro prostředky, které jsou určeny výhradně pro MBSs.,cked cenné Papíry fondů ETF (VMBS)
