Mortgage-Backed Securities (MBS) sind Gruppen von Hypotheken, die von den emittierenden Banken verkauft und dann zusammen in „Pools“ verpackt und als ein einziges Wertpapier verkauft werden. Dieser Prozess wird als Verbriefung bezeichnet.

Wenn Hausbesitzer die Zins-und Kapitalzahlungen leisten, fließen diese Cashflows durch die MBS und an die Anleihegläubiger (abzüglich einer Gebühr für das Unternehmen, aus dem die Hypotheken stammen). Hypothekenbesicherte Wertpapiere bieten im Allgemeinen höhere Renditen als US-amerikanische, Treasuries, aber sie tragen auch Reinvestitionsrisiken, Vorauszahlungsrisiken und das Risiko einer negativen Konvexität.

Mortgage-Backed-Security Vorauszahlung Risiko

Der einzigartige Aspekt von mortgage-backed securities (MBS) ist das element der Vorauszahlung Risiko. Dies ist das Risiko, das Anleger eingehen, wenn Hypotheken beschließen, das Kapital für ihre Hypotheken vorzeitig zu zahlen. Das Ergebnis ist für Anleger in MBSs eine vorzeitige Kapitalrendite oder eine Verringerung der Zinserträge, wenn der Hypothekar größere Zahlungen leistet, um die Hypothek schneller zu tilgen.,

Dies bedeutet, dass der Kapitalwert der zugrunde liegenden Sicherheit im Laufe der Zeit schrumpft, was wiederum zu einer allmählichen Verringerung der Zinserträge führt. Das Vorauszahlungsrisiko ist in der Regel am höchsten, wenn die Zinssätze sinken, da dies dazu führt, dass Hausbesitzer ihre Hypotheken refinanzieren.,

Zinssatz und durchschnittliche Lebensdauer von MBSs

Vorauszahlungen reduzieren den Hypothekenwert für Anleger, nicht nur, weil die Zinserträge aus der Investition reduziert werden, sondern der Anleger ist dann gezwungen, zu niedrigeren Zinssätzen zu investieren, wenn die Hypothek ausgezahlt wird.

Die durchschnittliche Lebensdauer eines MBS sinkt schneller, wenn die Zinssätze fallen (da Hausbesitzer mehr refinanzieren, wenn die Zinssätze sinken), und es sinkt langsamer, wenn die Zinssätze steigen (höhere Zinssätze verringern im Allgemeinen die Höhe der Refinanzierungsmaßnahmen)., Dies kann zu unsicheren Cashflows einzelner MBSs sowie zur Tendenz zur negativen Konvexität führen.

Negative Konvexität

Hypotheken verhalten sich ähnlich wie Anleihen, wenn die Zinsen steigen, die Preise sinken. Die Preise für hypothekenbesicherte Wertpapiere steigen jedoch tendenziell mit abnehmender Rate, wenn die Anleihenkurse sinken; Im Gegenzug neigen ihre Preise dazu, mit steigender Rate zu sinken, wenn die Zinsen steigen. Dies wird als negative Konvexität bezeichnet und ist ein Grund, warum MBSs höhere Renditen bieten als US-Treasuries.,

Kurz gesagt, Anleger erwarten mehr, um diese zusätzliche Unsicherheit zu übernehmen. Es sollte beachtet werden, dass hypothekenbesicherte Wertpapiere tendenziell ihre beste relative Performance erzielen, wenn die vorherrschenden Zinssätze stabil sind.,

Agentur versus Nicht-Agentur MBS

Hypothekenpools können von privaten Einheiten (in den meisten Fällen) oder von den drei quasi-staatlichen Stellen, die MBSs ausgeben, erstellt werden: Government National Mortgage Association (bekannt als GNMA oder Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA oder Fannie Mae) und Federal Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac).

Die prägnanteste Erklärung der Unterschiede zwischen den drei kommt von der US Securities and Exchange Commission (SEC):

„Ginnie Mae, unterstützt durch den vollen glauben und Kredit der US -, regierung, garantiert, dass die Anleger rechtzeitig Zahlungen erhalten. Fannie Mae und Freddie Mac bieten auch bestimmte Garantien und, obwohl nicht durch den vollen Glauben und Kredit der US-Regierung gesichert, haben besondere Autorität aus dem US-Finanzministerium zu leihen. Einige private Institutionen, wie Maklerfirmen, Banken und Hauskäufer, verbriefen auch Hypotheken, die als „Private-Label“ – Hypothekenpapiere bekannt sind.“

MBSs, die von Ginnie Mae unterstützt werden, sind nicht gefährdet, aber es besteht ein geringes Ausfallrisiko für eine von Fannie Mae und Freddie Mac emittierte Anleihe., Dennoch haben Freddie und Fannie Anleihen ein stärkeres Element der Unterstützung, als sie scheinen, da beide von der Bundesregierung im Zuge der Finanzkrise 2008 übernommen wurden.

So investieren Sie in eine MBS

Anleger können einzelne hypothekenbesicherte Wertpapiere über einen Broker kaufen, aber diese Option ist auf diejenigen beschränkt, die Zeit und Raffinesse haben, um ihre eigenen Grundlagenforschung in Bezug auf das Durchschnittsalter, die geografische Lage und das Kreditprofil der zugrunde liegenden Hypotheken durchzuführen.,

Die meisten Anleger, die einen breit angelegten Anleihenfonds oder börsengehandelten Fonds besitzen, sind in diesem Sektor engagiert, da es sich um einen so großen Teil des Marktes handelt-daher ist er in diversifizierten Fonds stark vertreten. Anleger können sich auch für Fonds entscheiden, die ausschließlich MBSs gewidmet sind.,ck Securities ETFS (VMBS)