los riesgos y rendimientos de los valores respaldados por hipotecas (MBS)
los valores respaldados por hipotecas (MBS) son grupos de hipotecas hipotecarias que son vendidas por los bancos emisores y luego empaquetadas juntas en «grupos» y vendidas como un solo valor. Este proceso se conoce como titulización.
cuando los propietarios realizan los pagos de intereses y principal, esos flujos de efectivo pasan a través del MBS y a través de los tenedores de bonos (menos una tarifa para la entidad que origina las hipotecas). Los valores respaldados por hipotecas generalmente ofrecen rendimientos más altos que los EE., Los bonos del tesoro, pero también conllevan riesgos de reinversión, de prepago y de convexidad negativa.
riesgo de prepago de valores respaldados por hipotecas
El aspecto único de los valores respaldados por hipotecas (MBS) es el elemento de riesgo de prepago. Este es el riesgo que asumen los inversores cuando los acreedores hipotecarios deciden pagar el principal de sus hipotecas antes de lo previsto. El resultado, para los inversores en MBSs, es un retorno temprano del capital o una reducción en los ingresos por intereses si el acreedor hipotecario hace pagos más grandes para pagar la hipoteca más rápidamente.,
Mbs jugado un papel importante en las hipotecas sub-prime crisis de 2007 a 2010. Los préstamos de alto riesgo fueron empaquetados en MBSs. Cuando los préstamos comenzaron a incumplir en masa, los inversores y prestamistas perdieron enormes cantidades de dinero cuando los valores de MBS se desplomaron.
esto significa que el valor principal del valor subyacente se reduce con el tiempo, lo que a su vez conduce a una reducción gradual de los ingresos por intereses. El riesgo de prepago es típicamente más alto cuando las tasas de interés están cayendo, ya que esto lleva a los propietarios a refinanciar sus hipotecas.,
La tasa de interés y la vida media de MBSs
Los pagos anticipados reducen el valor de la hipoteca para los inversores, no solo porque los ingresos por intereses de la inversión se reducen, sino que el inversor se ve obligado a reinvertir a tasas más bajas cuando se paga la hipoteca.
la vida media de un MBS disminuye más rápidamente cuando las tasas están cayendo (ya que los propietarios refinancian más cuando las tasas están bajando), y disminuye más lentamente cuando las tasas están subiendo (las tasas más altas generalmente reducen la cantidad de acciones de refinanciación)., Esto puede conducir a flujos de efectivo inciertos de los MBSs individuales, así como a la tendencia a la convexidad negativa.
convexidad negativa
Las hipotecas actúan de manera similar a los bonos en que cuando las tasas suben, los precios bajan. Sin embargo, los precios de los valores respaldados por hipotecas tienden a aumentar a una tasa decreciente cuando las tasas de los bonos están cayendo; a su vez, sus precios tienden a disminuir a una tasa creciente cuando las tasas están subiendo. Esto se conoce como convexidad negativa y es una de las razones por las que los MBSs ofrecen rendimientos más altos que los bonos del Tesoro de Estados Unidos.,
los valores respaldados por hipotecas se utilizan a veces para cubrir el riesgo global de la cartera de renta fija de un inversor debido a la convexidad negativa.
En resumen, los inversores esperan que se les pague más a tomar en este agregado incertidumbre. Cabe señalar que los valores respaldados por hipotecas tienden a generar su mejor rendimiento relativo cuando los tipos prevalecientes son estables.,
MBS Agencia Versus no Agencia
los fondos hipotecarios pueden ser creados por entidades privadas (en la mayoría de los casos) o por las tres agencias cuasi gubernamentales que emiten MBSs: Government National Mortgage Association (conocida como GNMA o Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA o Fannie Mae), y Federal Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac).
la explicación más concisa de las diferencias entre los tres proviene de la Comisión de bolsa y valores de los Estados Unidos (SEC):
«Ginnie Mae, respaldada por la plena fe y el crédito de los Estados Unidos., gobierno, garantiza que los inversores reciban pagos oportunos. Fannie Mae y Freddie Mac también proporcionan ciertas garantías y, aunque no están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno de los Estados Unidos, tienen autoridad especial para pedir Préstamos del Tesoro de los Estados Unidos. Algunas instituciones privadas, como las empresas de corretaje, los bancos y los constructores de viviendas, también titulizan hipotecas, conocidas como valores hipotecarios de «marca privada».»
Los MBSs respaldados por Ginnie Mae no están en riesgo de incumplimiento, pero hay un pequeño grado de riesgo de incumplimiento para un bono emitido por Fannie Mae y Freddie Mac., Aún así, los bonos de Freddie y Fannie tienen un elemento de respaldo más fuerte de lo que parecen, ya que ambos fueron tomados por el gobierno federal a raíz de la crisis financiera de 2008.
cómo invertir en un MBS
los inversores pueden comprar valores respaldados por hipotecas individuales a través de un corredor, pero esta opción está limitada a aquellos con el tiempo y la sofisticación para realizar su propia investigación fundamental sobre la edad promedio, la ubicación geográfica y el perfil crediticio de las hipotecas subyacentes.,
La mayoría de los inversores que poseen un fondo de inversión de bonos de base amplia o un fondo cotizado en bolsa tienen cierta exposición a este sector, ya que es una porción tan grande del mercado, por lo que es uno que está muy representado en fondos diversificados. Los inversores también pueden optar por fondos dedicados exclusivamente a MBSs.,esas Valores de ETFS (VMBS)
