de Fleste investorer ser på, rentesatser eller afkast, og se på de nominelle tal, og lad det blive ved det. Selvfølgelig er der en lige så interessant og vigtig analog til disse afkast, og det er den reelle rente eller afkast. Forenklet er det, hvad du tjener efter inflationen., Det er et simpelt koncept, men at måle inflationen er hårdt og forudsige det endnu hårdere. Ikke desto mindre har Mr. Market en mening om inflationen hvert øjeblik, og i tider med stress, som disse, betaler det sig at pry åbne kassen og se inde.

lad os forlade måling af tidligere inflation til side og er enige om, at vi alle hader den måde, KPI (forbrugerprisindeks) måles på, men det er standarden. Hvordan gøres inflationsprognoser?, Der er undersøgelser af økonomer (Philadelphia Fed sandsynligvis den mest omfattende) og kvantitative modeller (NY Fed sandsynligvis den mest præcise), og jeg er sikker på et ubegrænset antal private modeller også. Lad os fokusere et øjeblik på, hvad handler på markedet hver dag. Det kaldes “Breakeven Inflation Rate”, og der er en sats for hver tidsperiode ud til tredive år. Tænk på denne Breakeven-Sats, da den afkast, en obligationsindehaver har brug for at bryde sammen med inflationen. Lige nu siger Mr. Market (ifølge Bloomberg LP), at satsen for de næste 30 år er 0,95%., Det er en overordentlig lav sats; faktisk siden 1999 var den 30-årige inflationsprognose denne lave kun kort i 4Q’08. Ved 3Q ‘ 09 var det tilbage til 2.5%.

i betragtning af at vi har et ekstremt lavt antal for forventet inflation, hvad betyder det, og kan vi tjene penge? For det første betyder det, at der er recession og deflation panik i luften. Siden 1. Februar er den 30-årige breakeven-Sats faldet fra 1, 75% til 0, 95% (80 basispoint). I samme periode er det faktiske nominelle 30-årige afkast på statsobligationer flyttet fra 2,05% til 1,75% (30 basispoint)., Denne forskel i kursændring minder uhyggeligt om ændringerne før recessionen i 2008. Obligationsmarkedet er klar til en seriøs økonomisk Nor ‘ easter.

sandsynligvis ikke chokerende nyheder, men markedet antager nu, at det varer i en generation. Det er sandsynligvis en fejltagelse. I betragtning af underskud på flere billioner dollars og udvidelser på flere billioner dollars i centralbankbalancen kan jeg ikke se de kræfter, der står stille for det lave vækstudsigter. Desuden driver energipriserne KPI. Efter at have set denne film før, hærder intet lave oliepriser som lave oliepriser., Til sidst, forsyning visner til lave priser og efterspørgsel genopretter og Voila! – olie – og råvarepriserne stiger.

så, baseret på al denne info, Hvad tror vi, at nu handel er? Der er nu en stor fed tonehøjde på fastindkomstmarkeder – tip. TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) er amerikanske statsobligationer, der først blev udstedt af statskassen i 1997. TIPS beskytte købekraften af långivere ‘ hovedstol og kupon betalinger fra udhuling af inflationen. Sagde anderledes, TIPS er obligationer, der beskytter den reelle afkast af en investors penge., Hvert halve år statskassen justerer hovedstolen ved den seneste CPI læsning for inflation, og da kuponer er citeret som en procentdel af hovedstol, den nominelle værdi af kuponen stiger så godt.

Det er sjældent, at der er et belejligt tidspunkt til at holde TIPS snarere end almindelige nominelle statsobligationer, som TIPS er skatte-og ineffektive, og historisk set er mere volatile end statsobligationer, så hvorfor nu?, I øjeblikket reale renter, udbyttet modtaget fra en TIPS, stiger i forhold til nominelle satser på grund af faldende breakeven inflation, som er den afkast, en obligationsindehaver har brug for at bryde sammen med inflationen. Dette sker, fordi obligationsmarkedet priser i deflation og sandsynligheden for recession. Husk, at TIPS har deres rektorer justeret for inflation, så når de står over for deflation, risikerer TIPS at få deres rektorer reduceret med deflationsniveauet. så hvis obligationsmarkedet fortæller os, at det forudsiger deflation, hvorfor vil man købe TIPS nu?, Svaret er, at denne frygt for deflation gør dem billige sammenlignet med statsobligationer. Det nuværende reelle udbytte, der tilbydes af TIPS, er større end det 10-årige forventede reelle udbytte, som måles ved det 10-årige Skatteudbytte minus Philadelphia Fed-undersøgelsen af professionelle Inflationsprognosere 10-årige inflationsforventning. Det nuværende TIPS-marked nærmer sig hurtigt det næstbilligste, det nogensinde har været. De to andre gange har været 2001-recessionen og 2008-recessionen. I begge perioder overgik de 10-årige TIPS over 10 – årige statskasser., Det kan være tid til at få real – Sell Treasuries buy TIPS.