ryzyko i zwroty Papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS)
Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) to grupy kredytów hipotecznych dla domów, które są sprzedawane przez banki emitujące, a następnie pakowane razem w „pule” i sprzedawane jako pojedyncze papiery wartościowe. Proces ten znany jest jako sekurytyzacja.
gdy właściciele domów dokonują płatności odsetek i kapitału, te przepływy pieniężne przechodzą przez MBS i przechodzą do obligatariuszy (minus opłata za podmiot, który pochodzi z kredytów hipotecznych). Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką zazwyczaj oferują wyższe zyski niż w USA., Obligacje skarbowe, ale niosą ze sobą również ryzyko reinwestycji, ryzyko przedpłaty i ryzyko ujemnej wypukłości.
ryzyko przedpłaty Papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką
unikalnym aspektem papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) jest element ryzyka przedpłaty. Jest to ryzyko, jakie podejmują inwestorzy, gdy hipotekobiorcy decydują się na spłatę kapitału z ich kredytów hipotecznych przed terminem. Wynik, dla inwestorów w MBSs, jest wczesny zwrot kapitału lub zmniejszenie dochodów z odsetek, jeśli kredytobiorca dokonuje większych płatności, aby spłacić hipotekę szybciej.,
Kredyty Sub-prime były pakowane do MBSs. Kiedy pożyczki zaczęły spłacać masowo, inwestorzy i kredytodawcy stracili ogromne kwoty pieniędzy, gdy wartości MBS spadły.
oznacza to, że główna wartość bazowego papieru wartościowego kurczy się z czasem, co z kolei prowadzi do stopniowego zmniejszania dochodów z odsetek. Ryzyko przedpłaty jest zazwyczaj najwyższe, gdy stopy procentowe spadają, ponieważ prowadzi to właścicieli domów do refinansowania swoich kredytów hipotecznych.,
stopa procentowa i średni okres życia MBSs
obniżają wartość kredytu hipotecznego dla inwestorów, nie tylko dlatego, że dochód z odsetek od inwestycji jest zmniejszony, ale inwestor jest następnie zmuszony do reinwestowania po niższych stawkach, gdy kredyt hipoteczny jest spłacany.
średni okres życia MBS maleje szybciej, gdy stopy spadają (ponieważ właściciele domów refinansują więcej, gdy stopy spadają), i spada wolniej, gdy stopy rosną (wyższe stopy generalnie zmniejszają kwotę działań refinansujących)., Może to prowadzić do niepewnych przepływów pieniężnych z poszczególnych MBSs, a także tendencji do negatywnej wypukłości.
ujemna wypukłość
kredyty hipoteczne działają podobnie jak obligacje, ponieważ gdy stopy rosną, ceny spadają. Jednak ceny papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką mają tendencję do malejącego tempa, gdy stopy obligacji spadają; z kolei ich ceny mają tendencję do rosnącego tempa, gdy stopy rosną. Jest to znane jako negatywna wypukłość i jest jednym z powodów, dla których MBSS oferują wyższe stopy zwrotu niż amerykańskie obligacje skarbowe.,
papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką są czasami używane do zabezpieczenia ogólnego ryzyka portfela o stałym dochodzie inwestora z powodu ujemnej wypukłości.
krótko mówiąc, inwestorzy oczekują większej zapłaty za przejęcie tej dodatkowej niepewności. Należy zauważyć, że papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką mają tendencję do generowania najlepszych wyników względnych, gdy dominujące stopy procentowe są stabilne.,
Agency Versus Non-Agency MBS
hipoteczne Poole mogą być tworzone przez podmioty prywatne (w większości przypadków) lub przez trzy quasi-rządowe agencje, które emitują MBSs: Government National Mortgage Association (znany jako GNMA lub Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA lub Fannie Mae), i Federal Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac).
najbardziej zwięzłe wyjaśnienie różnic między tymi trzema pochodzi z U. S. Securities and Exchange Commission (sec):
„Ginnie Mae, poparta pełną wiarą i kredytem USA., rząd, gwarantuje, że inwestorzy otrzymują terminowe płatności. Fannie Mae i Freddie Mac także zapewniać pewny gwarancja i, podczas gdy nie poparty pełny wiara i kredyt amerykański rząd, mieć specjalny władza pożyczać od amerykański skarb. Niektóre instytucje prywatne, takie jak firmy maklerskie, banki i budynki mieszkalne, również sekurytyzują kredyty hipoteczne, znane jako” Private-label ” hipoteczne papiery wartościowe.”
MBSS wspierane przez Ginnie Mae nie są narażone na ryzyko niewykonania zobowiązania, ale istnieje mały stopień ryzyka niewykonania zobowiązania dla obligacji wyemitowanych przez Fannie Mae i Freddie Mac., Mimo to, obligacje Freddiego i Fannie mają silniejszy element wsparcia niż się wydaje, ponieważ oba zostały przejęte przez rząd federalny w następstwie kryzysu finansowego 2008.
Jak inwestować w MBS
inwestorzy mogą kupować Indywidualne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką za pośrednictwem brokera, ale ta opcja jest ograniczona do tych, którzy mają czas i wyrafinowanie, aby przeprowadzić własne podstawowe badania dotyczące średniego wieku, lokalizacji geograficznej i profilu kredytowego bazowych kredytów hipotecznych.,
większość inwestorów, którzy są właścicielami szerokiego Funduszu wzajemnego obligacji lub funduszu giełdowego, ma pewną ekspozycję na ten sektor, ponieważ stanowi on tak dużą część rynku-dlatego jest on silnie reprezentowany w zdywersyfikowanych funduszach. Inwestorzy mogą również wybrać środki przeznaczone wyłącznie na MBSs.,mnie papierów wartościowych notowanych na giełdzie funduszy (VMBS)
