de Fleste investorer se på renter, eller priser for retur, og se på den nominelle tall og la det bli med det. Selvfølgelig, det er en like interessant og viktig analoge til de som returnerer, og det er den reelle renten eller retur. Skjematisk, det er hva du tjener etter inflasjon., Det er et enkelt konsept, men måler inflasjonen er tøff og prognoser det enda tøffere. Likevel, Mr. Market har en mening om inflasjon hvert øyeblikk og i tider med stress, som dette, er det lønner seg å lirke åpne boksen og se inni.

La oss forlate måling før inflasjonen til side og samtykker i at vi alle hater måten KPI (konsumprisindeksen) er målt, men det er det som er standard. Hvordan er inflasjon prognoser gjort?, Det er undersøkelser av økonomer (Philadelphia Fed trolig den mest omfattende) og kvantitative modeller (NY Fed trolig den mest nøyaktige) og jeg er sikker på at et ubegrenset antall private modeller, så vel. La oss fokusere for et øyeblikk på hva handler i markedet hver dag. Det kalles «Breakeven Inflasjonen», og det er en pris for hver gang-perioden ut til tretti år. Tenk på dette Breakeven Pris som avkastningen på en obligasjon holder behov for å breakeven med inflasjonen. Akkurat nå, Mr. Market (ifølge Bloomberg LP) er å si at pris for de neste 30 årene er 0.95%., Det er en meget lav pris, faktisk, siden 1999, 30 år inflasjon prognosen var dette lave bare kort i 4Q’08. Ved 3Q’09 var det tilbake til 2,5%.

Gitt at vi er på et svært lavt tall for forventet inflasjon, hva betyr det, og kan vi fortjeneste? For det første, det betyr at det er resesjon og deflasjon panikk i luften. Siden den Feb 1, 30 år breakeven pris har falt fra 1.75% til 0.95% (80 basispunkter). Over den samme perioden, den faktiske nominelle 30-års treasury bond yield har flyttet fra 2.05% 1,75% (30 basispunkter)., At forskjellen i pris endring er skremmende minner om pre-resesjon pris endringer i 2008. Obligasjonsmarkedet er ruste opp for en alvorlig økonomisk Nor ‘ easter.

Sannsynligvis ikke sjokkerende nyheter, men markedet er nå forutsatt at det varer for en generasjon. Det er sannsynligvis en feil. Gitt multi-billion-dollar deficits og multi-billion-dollar central bank balanse utvidelser, kan jeg ikke se de makter det står fortsatt for at lav vekst outlook. Videre, energi priser stasjon KPI. Etter å ha sett denne filmen før, ingenting kurerer lav oljepris som lav oljepris., Til slutt, forsyning withers til lave priser og etterspørselen tar seg opp og Voila! – olje-og råvareprisene stiger.

Så, basert på all denne informasjonen, hva tror vi på nå handel er? Det er nå en stor feit banen i rentemarknadene – TIPS. TIPS Egne Inflasjon Beskyttet Verdipapirer) er AMERIKANSKE Myndigheter som har utstedt obligasjoner som første gang ble utgitt av Finansdepartementet i 1997. TIPS beskytte kjøpekraften av långivere’ rektor og kupong betalinger fra erosjon av inflasjon. Sagt på en annen måte, TIPS er obligasjoner som beskytter realavkastning av en investors penger., Hver seks måneder Egne justerer rektor ved den siste KPI lesing for inflasjon, og siden kuponger er sitert som en prosentandel av rektor, den nominelle verdien på kupongen øker også.

Det er sjelden at det er en gunstig tid til å holde TIPS snarere enn vanlige nominelle statsobligasjoner, som TIPS er skatt ineffektiv og historisk mer volatile enn statsobligasjoner, så hvorfor nå?, For tiden reell avkastning, utbytte mottatt fra et TIPS, er stigende i forhold til nominelle priser på grunn av fallende breakeven inflasjon, som er den avkastning en obligasjonseier behov for å breakeven med inflasjonen. Dette skjer fordi bond market priser i deflasjon og sannsynligheten for resesjon. Husk TIPS har sine oppdragsgivere justert for inflasjon, så når møtt med deflasjon, TIPS risikerer å få sine oppdragsgivere redusert med nivået av deflasjon.

Så, hvis obligasjonsmarkedet er å fortelle oss at det er å forutsi deflasjon, hvorfor skulle man ønsker å kjøpe TIPS nå?, Svaret er at denne frykt for deflasjon gjør dem billige i forhold til statsobligasjoner. Den nåværende real avkastning som tilbys av TIPSENE er større enn 10 år forventet real avkastning, som er målt ved 10-års Treasury yield minus Philadelphia Fed Undersøkelse av Profesjonelle Inflasjon Prognosemakere 10-års Inflasjon Forventning. Dagens TIPS markedet er raskt nærmer seg, den andre den laveste den har vært noen gang. De andre to ganger har blitt 2001-resesjonen i 2008 resesjon. I begge perioder 10-år TIPS bedre enn 10-års Statsobligasjoner., Det kan være på tide å få ekte Selge Statsobligasjoner kjøpe TIPS.