värdepapper med bakomliggande hypotekslån (MBS) är grupper av bolån som säljs av de utfärdande bankerna och sedan förpackas tillsammans i ”pooler” och säljs som ett enda värdepapper. Denna process kallas värdepapperisering.

När villaägare gör räntor och kapitalbetalningar, dessa kassaflöden passerar genom MBS och genom till obligationsinnehavare (minus en avgift för den enhet som har sitt ursprung bolån). Värdepapper med hypotekslån erbjuder i allmänhet högre avkastning än USA, Statskassor, men de bär också återinvesteringsrisker, förskottsbetalningsrisk och risken för negativ konvexitet.

Förskottsbetalningsrisk för hypotekslån

den unika aspekten av värdepapper med bakomliggande hypotekslån (MBS) är elementet i förskottsbetalningsrisk. Detta är risken investerare ta när inteckningar beslutar att betala huvudmannen på sina inteckningar före schemat. Resultatet, för investerare i MBSs, är en tidig avkastning av kapital eller en minskning av ränteintäkterna om inteckningsinnehavaren gör större betalningar för att betala inteckning ner snabbare.,

detta innebär att huvudvärdet för den underliggande säkerheten krymper över tiden, vilket i sin tur leder till en gradvis minskning av ränteintäkterna. Förskottsbetalning risk är vanligtvis högst när räntorna faller eftersom detta leder villaägare att refinansiera sina inteckningar.,

ränta och genomsnittlig livslängd för MBSs

förskottsbetalningar minskar hypotekslånet till investerare, inte bara för att ränteintäkterna på investeringen minskar men investeraren tvingas sedan återinvestera till lägre priser när hypotekslånet betalas ut.

den genomsnittliga livslängden för en MBS minskar snabbare när räntorna faller (eftersom husägare refinansiera mer när räntorna går ner), och det sjunker långsammare när räntorna stiger (högre priser i allmänhet minska mängden refinansiering åtgärder)., Detta kan leda till osäkra kassaflöden från enskilda MBSs, liksom tendensen till negativ konvexitet.

negativ konvexitet

inteckningar agerar på samma sätt som obligationer i att när priserna går upp, priserna går ner. Dock tenderar priserna på värdepapper med bakomliggande tillgångar att öka i en minskande takt när obligationsräntorna faller. i sin tur tenderar deras priser att minska i en ökande takt när räntorna stiger. Detta är känt som negativ konvexitet och är en anledning till varför MBSs erbjuder högre avkastning än amerikanska statskassor.,

kort sagt förväntar sig investerare att få mer betalt för att ta på sig denna extra osäkerhet. Det bör noteras att värdepapper med bakomliggande hypotekslån tenderar att generera sin bästa relativa prestanda när rådande priser är stabila.,

organ Kontra Icke-Byrån MBS

Inteckning pooler kan skapas av privata enheter (i de flesta fall) eller genom att de tre kvasi-statliga organ som emitterar MBSs: Regeringen National Mortgage Association (känd som GNMA eller Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA och Fannie Mae), och Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac).

den mest koncisa förklaringen av skillnaderna mellan de tre kommer från US Securities and Exchange Commission (SEC):

”Ginnie Mae, backas upp av USA: s fulla tro och kredit, regeringen garanterar att investerare får snabba betalningar. Fannie Mae och Freddie Mac ger också vissa garantier och, även om de inte backas upp av den amerikanska regeringens fulla tro och kredit, har särskild befogenhet att låna från den amerikanska statskassan. Vissa privata institutioner, såsom mäklarfirmor, banker och homebuilders, också värdepapperisera inteckningar, känd som ”private-label” mortgage securities.”

MBSs backas upp av Ginnie Mae är inte i riskzonen för standard, men det finns en liten grad av standardrisk för en obligation utfärdad av Fannie Mae och Freddie Mac., Fortfarande har Freddie och Fannies obligationer ett starkare inslag av stöd än de verkar eftersom båda togs över av den federala regeringen i kölvattnet av finanskrisen 2008.

hur man investerar i ett MBS

investerare kan köpa enskilda värdepapper med hypotekslån via en mäklare, men det här alternativet är begränsat till dem med tid och sofistikering för att genomföra sin egen grundläggande forskning om medelåldern, geografisk plats och kreditprofil för de underliggande hypotekslånen.,

de flesta investerare som äger en bredbaserad obligationsfond eller börshandlad fond har viss exponering för denna sektor eftersom det är en så stor del av marknaden-därför är det en som är starkt representerad i diversifierade fonder. Investerare kan också välja medel som enbart är avsedda för MBSs.,cked Värdepapper ETF: er (VMBS)