riscurile și returnările titlurilor garantate cu ipotecă (MBS)
titlurile garantate cu ipotecă (MBS) sunt grupuri de credite ipotecare care sunt vândute de băncile emitente și apoi ambalate împreună în „bazine” și vândute ca o singură garanție. Acest proces este cunoscut sub numele de securitizare.atunci când proprietarii de case fac plățile dobânzilor și principalului, aceste fluxuri de numerar trec prin MBS și prin deținătorii de obligațiuni (minus o taxă pentru entitatea care provine ipotecile). Titlurile garantate cu ipotecă oferă, în general, randamente mai mari decât SUA, Trezoreriile, dar ele poartă, de asemenea, riscuri de reinvestire, risc de plată în avans și riscul de convexitate negativă.
riscul de plată în avans a garanțiilor ipotecare
aspectul unic al titlurilor garantate cu ipotecă (MBS) este elementul riscului de plată în avans. Acesta este riscul investitorii ia atunci când ipotecari decide să plătească principalul lor Ipoteci înainte de termen. Rezultatul, pentru investitorii în MBSs, este o întoarcere timpurie a principalului sau o reducere a veniturilor din dobânzi dacă ipotecarul face plăți mai mari pentru a plăti ipoteca mai repede.,
MBSs a jucat un rol în crizele ipotecare sub-prime din 2007 până în 2010. Împrumuturile sub-prime au fost ambalate în MBSs. Când împrumuturile au început să intre în incapacitate de plată în masă, investitorii și creditorii au pierdut sume enorme de bani atunci când valorile MBS au scăzut.aceasta înseamnă că valoarea principală a garanției subiacente se micșorează în timp, ceea ce duce la o reducere treptată a veniturilor din dobânzi. Riscul de plată în avans este de obicei cel mai mare atunci când ratele dobânzilor sunt în scădere, deoarece acest lucru duce proprietarii de case să-și refinanțeze ipotecile.,
rata dobânzii și durata medie de viață a MBSs
plățile anticipate reduc valoarea ipotecii investitorilor, nu numai pentru că venitul din dobânzi al investiției este redus, dar investitorul este apoi obligat să reinvestească la rate mai mici atunci când ipoteca este plătită.durata medie de viață a unui MBS scade mai rapid atunci când ratele scad (deoarece proprietarii de case refinanțează mai mult atunci când ratele scad) și scade mai lent atunci când ratele cresc (ratele mai mari reduc, în general, valoarea acțiunilor de refinanțare)., Acest lucru poate duce la fluxuri de numerar incerte din MBSs individuale, precum și tendința de convexitate negativă.
convexitate negativă
ipotecile acționează similar obligațiunilor prin faptul că atunci când ratele cresc, prețurile scad. Cu toate acestea, prețurile titlurilor garantate cu ipotecă tind să crească cu o rată descrescătoare atunci când ratele obligațiunilor scad; la rândul lor, prețurile lor tind să scadă cu o rată crescândă atunci când ratele cresc. Aceasta este cunoscută sub numele de convexitate negativă și este unul dintre motivele pentru care MBSs oferă randamente mai mari decât Trezoreriile SUA.,titlurile garantate cu ipotecă sunt uneori utilizate pentru a acoperi riscul general al portofoliului de venituri fixe al unui investitor din cauza convexității negative.pe scurt, investitorii se așteaptă să fie plătiți mai mult pentru a prelua această incertitudine adăugată. Trebuie remarcat faptul că titlurile garantate cu ipotecă tind să genereze cea mai bună performanță relativă atunci când ratele predominante sunt stabile.,
Agenția Versus Non-Agenția MBS
Ipotecare piscine pot fi create de către entități private (în majoritatea cazurilor) sau de trei cvasi-guvernamentale care problema MBSs: Guvernul Naționale Ipoteca de Asociere (cunoscut sub numele de GNMA sau Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA sau Fannie Mae), și Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac).cea mai concisă explicație a diferențelor dintre cele trei vine de la U. S. Securities and Exchange Commission (SEC):
„Ginnie Mae, susținută de credința deplină și creditul SUA, guvern, garantează că investitorii primesc plăți în timp util. Fannie Mae și Freddie Mac oferă, de asemenea, anumite garanții și, deși nu sunt susținute de credința și creditul deplin al guvernului American, AU Autoritatea specială de a împrumuta de la Trezoreria SUA. Unele instituții private, cum ar fi firmele de brokeraj, băncile și constructorii de case, securizează, de asemenea, ipotecile, cunoscute sub numele de titluri ipotecare „private-label”.”
MBSs susținute de Ginnie Mae nu sunt la risc de implicit, dar există un grad mic de risc implicit pentru o obligațiune emisă de Fannie Mae și Freddie Mac., Cu toate acestea, obligațiunile lui Freddie și Fannie au un element mai puternic de susținere decât par, deoarece ambele au fost preluate de guvernul federal în urma crizei financiare din 2008.
cum să investești într-un MBS
investitorii pot cumpăra titluri individuale garantate cu ipotecă printr-un broker, dar această opțiune este limitată la cei cu timp și sofisticare pentru a-și desfășura propriile cercetări fundamentale în ceea ce privește vârsta medie, locația geografică și profilul de credit al ipotecilor subiacente.,majoritatea investitorilor care dețin un fond mutual de obligațiuni sau un fond tranzacționat la bursă au o anumită expunere la acest sector, deoarece este o parte atât de mare a pieței—prin urmare, este una puternic reprezentată în fonduri diversificate. Investitorii pot opta, de asemenea, pentru fonduri dedicate exclusiv MBSs.,luat Titluri de ETF-uri (VMBS)
